20251121-万联证券-电子行业跟踪报告_SW电子Q3业绩高增长_持续关注AI与国产链_8页_1mb

电子行业2025年前三季度业绩向好，整体盈利能力提升。营收同比增长19.46%至29,756.92亿元，归母净利润同比增长37.79%至1477.90亿元；毛利率提升0.05个百分点至15.90%，净利率提升0.82个百分点至4.93%。期间费用率同比下降0.66个百分点至10.52%，费用控制良好。

子板块表现强劲，半导体板块净利润增长50.41%，主要受益于AI算力建设和存储芯片景气周期；消费电子板块Q3业绩复苏，归母净利润增长23.53%；光学光电子和元件板块增长率较高，PCB需求因AI服务器增长而受益。投资建议关注PCB、模拟芯片、存储芯片、晶圆代工及光学元件等高增长领域。

主要风险包括中美科技摩擦加剧、AI应用发展不及预期、下游需求波动和市场竞争。