20260915-国盛证券有限责任公司-投资策略_技术分析系列_波动率回升_关注市场方向选择_13页_1mb

投资策略总结

核心内容

本周市场呈现缩量震荡态势，形成“铁丝网”形态，显示多空双方对当前价格持观望态度，市场方向尚未明确。成交量和换手率下降至今年4月初水平，表明投资者交易意愿减弱。市场需要外部催化因素来改变当前方向，可能的变量包括美伊冲突、美联储利率决策及AI产业进展等。

主要观点

1. 市场方向尚未明确

• 当前市场处于交易区间，多空力量平衡。
• 上证指数在4000点附近反复测试，但未能突破，形成高点降低的收敛三角形。
• 若市场持续震荡并向下测试支撑位，可能进入更长时间的调整期。
• 若向上突破4000点，则可能进入低位箱体震荡，需关注支撑区域是否形成强势底分型。

2. 成交量与换手率低迷

• 主要指数成交量和换手率降至4月初水平，市场参与度较低。
• 投资者情绪谨慎，交易意愿不足，市场缺乏明确的推动因素。

3. 外部催化因素分析

• 地缘政治：美伊冲突对油价影响较大，但资本市场反应有限，地缘风险对市场方向影响可能减弱。
• 美联储加息预期：市场已充分定价加息预期，短期可能呈现“利空出尽”走势。
• AI产业进展：AI巨头对发展速度达成共识，可能放缓资本开支，影响市场情绪。

4. 估值分位情况

• 科创50、深证成指、上证指数的PE估值分位较高，市场整体估值压力较大。
• 申万行业中，农林牧渔、建筑材料、通信行业估值分位较高，而部分行业如社会服务、国防军工有所回升。

5. 黄金走势分析

• 黄金在CPI数据公布后反弹，但整体仍处于交易区间。
• 大级别可能形成末端旗形，需警惕调整风险，短期反弹后或进入震荡。

关键信息

市场结构

• 上证指数形成下降收敛三角形，需等待右侧底部信号。
• 创业板与科创50也处于构筑底部结构阶段，尚未确认企稳。

行业表现

• 通信、国防军工、社会服务等行业估值分位有所提升。
• 农林牧渔、建筑材料、通信为当前估值分位前三行业。

事件影响

• 地缘冲突：沙特输油管道关闭、曼德海峡船只减少，对油价形成支撑，但市场反应有限。
• CPI数据：美国8月CPI数据超预期，加息预期升温，但市场已充分定价，黄金表现强劲。
• AI行业：三大巨头达成共识，放缓发展节奏，OpenAI将推迟IPO，可能影响市场情绪。

风险提示

1. 技术分析局限性：历史走势无法完全预测未来，市场可能因宏观与资金行为变化而偏离预期。
2. 地缘政治风险：中东局势持续紧张，可能引发全球金融市场震荡。
3. 政策变动风险：国内外宏观调控与产业政策若出现超预期调整，可能影响行业估值与盈利预期。

附：相关研究

1. 《投资策略：技术分析系列：市场进入震荡休整期，关注前低区域的支撑》2026-09-07
2. 《投资策略：库存周期的广度、传导与投资信号》2026-09-07
3. 《海外市场：关注 AI 及硬件催化——2026 年 9 月港股金股推荐》2026-09-02

图表目录

• 图表1：万得全A走势及其成交额、换手率
• 图表2：本周一级行业指数涨跌幅
• 图表3：本周主要宽基指数走势情况
• 图表4：A股市场指数PE估值历史分位
• 图表5：申万行业PE估值历史分位
• 图表6：上证指数形成下降收敛三角形
• 图表7：创业板将再次测试2026年4月起涨点
• 图表8：科创50构筑低位收敛三角形向下突破
• 图表9：ICE布油加速冲高后回落
• 图表10：黄金日线级别仅走出一段反弹
• 图表11：黄金可能大级别潜在的末端旗形

投资建议

• 当前市场缺乏明确方向，左侧博弈胜率较低。
• 建议等待强势阳线的右侧企稳信号，再考虑入场博弈反弹。
• AI相关板块仍处于底部构筑阶段，需进一步观察买盘力量。
• 黄金短期可能反弹，但更大概率进入交易区间，需警惕末端旗形风险。