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光大期货能化商品日报（2026年9月15日）总结

核心内容概述

本日报主要对能源化工板块主要品种进行市场分析，涵盖原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃及聚氯乙烯等品种。整体市场趋势以震荡为主，受地缘政治、库存变化、成本支撑及需求波动等多重因素影响，各品种价格表现不一，但普遍受到短期波动影响，需关注后续政策及市场变化。

主要观点与关键信息

1. 原油

• 价格表现：SC2610收涨46.9元/桶，涨幅5.55%，盘中最高至929.4元/桶。
• 市场影响因素：
  • 沙特输油管道遭无人机袭击，导致出口受限，库存紧张，影响全球供应。
  • 美国战略石油储备库存降至1982年以来最低水平，释放1.72亿桶原油。
  • 美国有意补充战略储备，市场对供应紧张的担忧持续。
• 交易调整：SC2610和SC2611合约涨跌停板幅度为16%，套保持仓交易保证金比例为17%。
• 展望：内盘油价强于外盘，近远月月差拉大至历史极值，关注移仓换月下价格波动风险。

2. 燃料油

• 价格表现：FU2611收涨2.33%，LU2611收涨0.51%。
• 市场影响因素：
  • 东西方套利窗口关闭，低硫燃料油未来几周将更紧张。
  • 新加坡供应或增加，夏季发电需求减弱，高硫市场供应压力略有缓解。
  • 国内原油供应紧张，地炼原料需求回升。
• 操作建议：短期以正套思路对待，LU与FU相对强弱难以逆转。

3. 沥青

• 价格表现：BU2610收涨2.66%，报5558元/吨。
• 市场影响因素：
  • 霍尔木兹海峡等地缘风险未消，重质原油供给端弹性不足。
  • 道路施工旺季开启，下游需求回暖，商业库存持续去化。
• 展望：短期价格偏强，基差和月差有望进一步走强，关注原料和需求兑现情况。

4. 聚酯

• 价格表现：TA701收涨1.63%，EG2610收涨0.97%。
• 市场影响因素：
  • PX期货收涨1.45%，现货价格走强，基差走扩。
  • MEG港口库存低位，去库空间有限，供增需弱，价格上行动力减弱。
  • 江浙MTO装置开工低，但内地装置逐步恢复。
• 展望：短期受强成本支撑，但需求偏弱，预计震荡走势，关注PX近远月价差变化。

5. 橡胶

• 价格表现：RU2701下跌345元/吨至18970元/吨，NR2701下跌330元/吨至16100元/吨。
• 市场影响因素：
  • 东南亚产区降雨不均，原料价格高位震荡。
  • 厄尔尼诺强预期下，农产品涨价风险上升，胶价面临压力。
  • 青岛保税区库存环比减少，但整体需求疲软。
• 展望：预计高位宽幅震荡，关注产区降雨减弱对原料价格的影响。

6. 甲醇

• 价格表现：太仓现货价格3773元/吨，CFR中国价格444-448美元/吨。
• 市场影响因素：
  • 国内供应逐步降至低位，进口受美伊局势影响减少。
  • 下游需求偏弱，尤其是MTO装置开工低。
• 展望：短期价格高位震荡，向上突破动力减弱，关注中东局势及国内需求变化。

7. 聚烯烃

• 价格表现：PP、PE、LLDPE等品种价格震荡。
• 市场影响因素：
  • 伊朗供应低位，影响甲醇到港量，成本支撑明显。
  • 不同生产方式利润差异显著，油制PP毛利为-105元/吨，煤制PP毛利为1514元/吨。
• 展望：国内供应逐步回升，进口减少，关注利润变化及供需动态。

8. 聚氯乙烯（PVC）

• 价格表现：华东PVC市场价格下调。
• 市场影响因素：
  • 下游需求逐步回暖，行业开工率回升。
  • 印度限制低价PVC进口，出口受阻。
• 展望：供应压力不大，需求改善，预计价格估值修复。

市场消息

1. 霍尔木兹海峡局势：

   • 伊朗与阿曼原定会议因沙特要求推迟，意图转移对局势根源的关注。
   • 上周末霍尔木兹海峡船舶通行量降至个位数，低于日常水平，凸显地缘风险。

2. 美国战略石油储备：

   • 美国战略石油储备库存降至1982年以来最低水平。
   • 市场传言美国有意补充战略储备，可能影响原油市场供需平衡。

市场数据与图表分析

• 基差走势：多数品种基差走扩或走缩，需关注基差变化对价格的影响。
• 合约价差：近远月价差拉大，部分品种如沥青、乙二醇等价差扩大，反映市场预期。
• 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇-PTA价差等均出现波动，反映市场对供需及成本的敏感度。
• 生产利润：不同生产方式利润差异显著，煤制PP利润较高，而甲醇制PP利润为负，反映成本端压力。

研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，资深分析师，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，具备国内外能源研究经验，团队多次获最佳研究团队奖项。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师，兼具期现贸易背景，具备金融理论与产业操作结合经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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