20240801-西南证券-和记黄埔-00013.HK-业绩符合预期_期待海外进展_7页_1mb

和黄医药（0013HK）2024半年报显示，公司肿瘤/免疫业务综合收入达17亿美元，业绩符合预期。肿瘤产品综合收入同比增长50%至13亿美元，其中呋喹替尼美国销售额达13亿美元，中国市场销售额增长8%至6100万美元。2024年上半年，海外商业化表现亮眼，呋喹替尼于2024年6月获得欧盟批准，并预计2024年底公布日本上市进展。此外，公司继续推进赛沃替尼与FDA沟通上市事宜，并计划拓展二线适应症。

基于多款药物的全球化推进及放量预期，西南证券预测公司2024-2026年营业收入分别为64、74和88亿美元，维持“买入”评级。目标价4090港元，当前股价3025港元。估值相对港股生物科技公司略低（PS 4.3倍 vs 行业平均9.3倍）。

风险提示包括研发不及预期、商业化扩张不及计划、市场竞争加剧及药品价格调整等因素。