20260911-华创证券-_华创固收周冠南团队_2026策略研究精选_5页_744kb

报告摘要

华创固收2026策略研究精选总结

核心内容概述

华创固收周冠南团队于2026年发布了全面的债券市场策略研究，涵盖利率、信用、转债三大领域，提出了全年行情的预测与配置思路。团队强调在利率市场中，10年期国债收益率的波动区间预计在OMO（公开市场操作利率）+30~50bp之间，但在极端行情下可能出现上下5bp的超额波动。在信用市场方面，团队建议根据市场变化灵活配置，关注利差压缩和信用债品种的交易机会。对于可转债市场，团队指出在高估环境下应采取哑铃配置策略，以平衡风险与收益。

主要观点

利率策略

年度策略：全年利率将保持区间波动，重点在于把握票息收益，静待市场波动。
中期策略：利率市场将维持区间维稳，同时关注政策与效果的观察期。
月度策略：从1月开始重视全年票息布局，2月进入交易准备阶段，4月强调做厚全年安全垫，8月调整波动区间下限，9月关注稳增长政策预期。

信用策略

年度策略：因势配置，控制风险，获取收益。
中期策略：利差探底，市场波动渐起。
月度策略：1月为信用债布局好时机，2月关注长信用博弈机会，3月以稳为主、逢高配置，4月关注中长端分类型参与，5月关注3-5y曲线平坦化机会，6月提高组合流动性，7月适当兑现资本利得，8月延续兑现思路，9月优先把握中短端确定性。

转债策略

年度策略：在高价高估环境下，推荐哑铃配置。
中期策略：关注市场分化，寻找优质标的。
月度策略：1月分析转债强赎前后变化，2月关注业绩改善，3月关注发行预测，4月关注中上游业绩兑现，5月分析信用担忧对转债的影响，6月关注基金对转债的需求，7月关注偏债型转债的异常分化，8月关注回调环境下机构券表现，9月新券关注度提升但交易难度较大。