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硅周报2025/1/13：工业硅与多晶硅市场分析

一、核心观点

1. 工业硅

   • 减产已相对充分，产量环比回落至686万吨，供应端压力缓和。
   • 需求暂稳，多晶硅企业开工率低，有机硅高库存拖累需求，价格维持低位震荡，关注仓单消化情况。
   • 社会库存（3733万吨）及注册仓单（环比增17.6万吨）高企，压制价格空间。

2. 多晶硅

   • 受减产与产能爬坡影响，产量小幅回升至247万吨，利润改善（毛利润环比增8583元/吨），但库存压力仍存（库存环比增0.02万吨至2508万吨）。
   • N型硅料价格周度上涨0.01万元/吨，P型料下跌明显，短期需求待观察，长期支撑不足。

二、关键数据

• 工业硅产量：环比降3.59%，主要产区（云南/四川/新疆）产量同比均现下滑。
• 多晶硅库存：1月环比减25GW，电池片厂库下降至35GW（环比降7%），组件库存达4732GW（环比降10%）。
• 有机硅与铝合金：有机硅库存环比增165%（494万吨），铝合金开工率环比降0.4个百分点至54.4%。

三、后市展望

1. 工业硅：需求支撑力度有限，价格低位震荡为主，关注库存消化及下游采购节奏。
2. 多晶硅：短期硅料价格或因下游去库小幅上涨，但持续性待观察，核心矛盾在于供给端复产及库存变化。
3. 光伏产业链：硅片/电池片/组件库存逐步去化，1月排产或增长，但需求旺季仍需等待。