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新三板市场周报总结（2017年5月26日）

核心内容

• 三板成指表现优于做市指数：尽管三板做市指数持续阴跌，三板成指却表现出较强的抗跌能力，5月25日收于1232.27点，较三月底上涨8.09%。
• 三板成指成分股数量与市值：三板成指成分股共1939只，总市值达2.1万亿元，占新三板总市值的三分之二。
• 流通股本加权机制：三板成指采用流通股本加权法，流通股本较大的股票对指数影响更大。
• 部分权重股市值逆势增长：在下跌行情中，部分权重股市值逆势增长，如硅谷天堂（+111.69亿元）、神州优车（+48.17亿元）、赛科星（+85.90亿元）等，有效支撑了三板成指的走势。

主要观点

一、三板成指抗跌原因分析

• 权重股支撑：尽管多数权重股市值下滑，但部分权重股市值逆势增长，显著抵消了其他股票下跌的影响。
• 协议转让股票表现突出：市值增加较多的股票中，大多数为协议转让股票，这解释了三板做市指数跑输三板成指的原因。
• 流通股本影响：流通股本较大的股票对指数走势影响较大，这些股票在近期市场中表现出较强的稳定性。

二、本周市场动态

• 三板做市指数表现：5月22日至26日，三板做市指数收于1079.40点，下跌0.75%。
• 成交额变化：本周成交额为17.06亿元，较前一周增加3.14亿元。
• 精选50投资组合表现：第五期精选50投资组合平均涨幅0.23%，其中凯路仕、点击网络、无人家涨幅居前。

三、转让方式变动

• 新增做市公司：本周新增两家做市转让公司，分别为超能国际和伊秀股份。
• 做市转协议公司：7家公司由做市转让转为协议转让，包括纳仕达、微瑞思创、神戎电子等。

四、挂牌与退市

• 新增挂牌企业：本周有31家企业挂牌，其中股本规模最大的为盛利维尔（3.69亿股）。
• 退市企业：共有6家挂牌企业终止挂牌。

五、融资动态

• 最大融资额：皖江金租计划募集40亿元，用于补充核心资本。
• 融资规模：本周共61家企业发布定增预案，预计融资总额为73.58亿元。

六、热点个股表现

• 做市成交额前十：联讯证券以1.12亿元成交额位居榜首，东海证券为协议转让成交额最高。
• 做市涨跌幅前五：财安金融（+36.89%）、能龙教育（+33.04%）、华源股份（+27.44%）、恒瑞能源（+25.00%）、远航科技（+25.00%）涨幅居前。
• 协议涨跌幅前五：万特电气（+12.80%）、力驰雷奥（+93.50%）、星贝尔（+0.00%）、威迪股份（+0.00%）、滴滴集运（+0.00%）表现突出。

关键信息

• 三板成指成分股流通股本前十：中科招商（减少11.91亿元）、中投保（减少15.75亿元）、亚锦科技（减少3.75亿元）、湘财证券（不变）、齐鲁银行（减少41.47亿元）、硅谷天堂（增加111.69亿元）等。
• 市值增加前十：硅谷天堂（+111.69亿元）、赛科星（+85.90亿元）、东海证券（+63.46亿元）、百裕制药（+59.27亿元）等。
• 做市转协议股票：纳仕达、微瑞思创、神戎电子、惠柏新材、天佳科技、兰卫检验、利美康等。
• 本周挂牌企业：包括喀什银行、泽生科技、新迪电瓷、美佳乐、惠利普、沃农股份、天心种业、顾得医、环球机械等。
• 本周退市企业：具体未提及，但总数为6家。

风险提示

• 市场风险：股市有风险，投资需谨慎。
• 行业风险：原材料成本持续上升、终端需求不及预期。

家电行业业绩点评

• 营收触底回升：2016年行业整体营收增速由负转正，2017Q1收入同比增长31.1%，表现超市场预期。
• 毛利率变化：2016年毛利率为25.6%，2017Q1同比下降0.42pct至25.32%。
• 业绩展望：预计2017Q2业绩有保障，成本压力下降，盈利能力有望修复。
• 推荐个股：格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份、三花智控等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（< -15%）。
• 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。

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分析师承诺

• 分析师：彭海、王凤华。
• 执业证书编号：S0300517030001、S0300516060001。
• 研究观点：报告清晰准确地反映了分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。

披露信息

• 公司资质：联讯证券具备证券投资咨询业务资格。
• 信息披露：公司履行了信息披露义务。

投资建议

• 推荐方向：白马龙头公司（格力电器、美的集团、青岛海尔）及消费升级周期下的厨电小家电龙头（老板电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份）。
• 投资策略：建议投资者根据个人投资目标、财务状况和需求独立做出投资决策。

结论

三板成指在市场整体下跌背景下表现异常强劲，主要得益于部分权重股市值逆势增长及流通股本加权机制。家电行业在2016年及2017Q1表现超预期，毛利率有所改善，预计2017Q2业绩将有保障，建议关注白马龙头及消费升级相关企业。投资者需注意市场风险，独立决策并自行承担相应风险。