轻工制造行业烟草系列报告二：烟草薄片是什么？-20200414-天风证券-25页_1mb

轻工制造行业专题：烟草薄片与HNB专用烟草薄片技术分析

核心内容概述

本报告围绕烟草薄片技术及其在加热不燃烧（HNB）产品中的应用展开，重点分析传统烟草薄片制造工艺、HNB专用烟草薄片的技术特点、IQOS专利技术及我国HNB市场的发展前景。报告指出，随着国家对烟草减害降焦政策的推进，烟草薄片在传统卷烟中的使用比例有望提升，而HNB专用烟草薄片作为新型烟草制品的核心材料，技术要求更高，发展潜力巨大。

主要观点

• 传统烟草薄片：主要采用辊压法、稠浆法和造纸法三种技术，其中造纸法应用最广泛，具有密度小、强度高、可调控性强等优点，能有效降低焦油含量。
• HNB专用烟草薄片：相较于传统烟草薄片，其在均质化、发烟剂负载能力、热传导效率等方面要求更高，是HNB卷烟的主要烟草段材料。
• IQOS专利技术：均质化是HNB专用烟草薄片的核心特质，通过优化粘合剂、纤维长度、可熔脂质和气溶胶形成剂等成分的配比和工艺，实现高效、稳定的气溶胶生成。
• 我国HNB市场：政策尚未完全放开，但HNB产品已被明确纳入烟草制品范畴，中烟公司主导研发，国内企业如集友股份正积极布局，未来有望受益于行业蓝海红利。

关键信息

1. 传统烟草薄片

• 定义与作用：烟草薄片是通过废料烟叶、烟末、烟梗等加工制成，用于提升烟草利用率和降低焦油含量。
• 制造工艺：
  • 辊压法：成本低、能耗少，但物理强度低、焦油含量高。
  • 稠浆法：产品接近天然烟叶，可降低25%焦油释放量，但投资较大，技术指标低于造纸法。
  • 造纸法：应用最广泛，可规模化生产，具有调控性强、密度小、易运输和存储等优点。
• 我国发展进程：
  • 1998年前后：辊压法为主，但因品质差逐步被造纸法取代。
  • 2005-2011年：造纸法进入快速发展阶段，实现对进口产品的替代。
  • 2012年至今：技术升级，提高产品品质和掺配比例。

2. HNB专用烟草薄片

• 应用与特点：
  • 作为HNB卷烟的核心材料，具有高均质化、强发烟剂负载能力、良好热传导性能等。
  • 相较于传统烟草薄片，其在低温加热条件下稳定释放烟碱和香气。
• 生产工艺：
  • 主要包括造纸法、干法造纸法、稠浆法和辊压法。
  • 造纸法：调控性强，但发烟量较低。
  • 干法造纸法：结构疏松，发烟效果好，但厚度控制难度大。
  • 稠浆法：发烟效果佳，但干燥时易损失香气和发烟剂。
  • 辊压法：香气和烟碱损失少，但填充值低、易破碎。

3. IQOS专利与技术核心

• 均质化：是HNB专用烟草薄片的核心特质，通过优化浆料成分和浇铸工艺实现。
• 关键技术：
  • 粘合剂：优选弱酸性果胶类，如瓜尔豆胶、刺槐豆胶等，占比1%~5%。
  • 强化纤维：提升拉伸强度和回弹性，占比1%~3%，如软木纤维、黄麻纤维等。
  • 气溶胶形成剂：促进气溶胶生成，如甘油、丙二醇等，占比5%~30%。
  • 可熔脂质：在加热时熔化，促进成分迁移，如可可脂、棕榈油、蜡类等，熔点范围为20℃~150℃。

4. 我国HNB市场前景

• 政策环境：HNB产品属于烟草制品，由中烟公司主导研发，国内尚未完全放开。
• 市场潜力：随着减害趋势的发展，HNB市场将逐步扩大，参与产业链的公司将受益。
• 技术布局：国内HNB专用烟草薄片技术仍处于起步阶段，缺乏核心技术壁垒，需加大研发投入。
• 企业情况：集友股份是国内HNB专用烟草薄片领域布局领先的上市公司，未来有望在行业中占据优势。

风险提示

• HNB政策推进不及预期；
• 国外专利壁垒限制国内企业技术发展；
• 国内技术创新不及预期；
• 集友股份等企业烟草薄片生产资质不足。

附录：相关数据与图表

• 图表：包括烟草薄片实物图、工艺流程图、专利数量统计、薄片使用比例等。
• 数据：我国2019年烟草薄片使用量约为11.55万吨，HNB专用薄片专利56项，主要由中烟公司持有。

未来展望

随着国内HNB市场逐步开放，HNB专用烟草薄片技术将成为行业竞争的关键。国内企业需加快技术研发，突破国外专利壁垒，提升产品品质，以适应新型烟草市场的需求。同时，随着政策推动和消费者健康意识提升，烟草薄片在传统卷烟中的使用比例也将进一步提高，为行业带来新的增长点。