20250117-华安证券-固收周报_被打断的信用补涨何时恢复__6页_490kb

报告内容总结

债市经历调整后，信用补涨趋势受阻。近期央行采取系列措施稳定汇率和资金面，利率债收益率下行幅度收窄，导致信用债补涨趋势中断，收益率重新上行。短期内信用利差仍然保持在45BP以上，期限利差压缩明显，尤其是AA评级信用债短期利差已接近去年10月以来的低点。

从经纪商成交数据看，多空比（T/G）达到160，为2024年8月以来的次低值，市场情绪基本见底，显示当前市场环境可能存在新一轮的补涨机会。

信用债在短期调整中表现较为抗跌，与利率债相比具有相对优势，但还有博弈点影响市场动向。当利率债企稳后，信用债回稳时间可能较长，但有望开启新一轮的补涨行情。

风险提示仍需关注信用违约风险。