20230314-天风证券-半导体行业研究周报_荷兰对光刻机出口进一步限制_国产化亟待加速_13页_1mb

半导体行业总结

核心内容

荷兰政府在美对华技术禁运的压力下，考虑对半导体设备实施新的出口限制，预计将在夏季前公布。其中，影响较大的是“DUV”光刻技术，但ASML强调限制仅针对“最先进的”浸没式光刻机，即TWINSCANNXT:2000i和2050i，而不会影响所有浸没式光刻机。这为国产光刻机发展提供了契机，尤其是上海微电子（SMEE）正在攻关28nm光刻机，目前仍处于初期阶段。

主要观点

• 光刻机技术壁垒高：全球高端光刻机制造领域仅由ASML、尼康、佳能等少数企业掌握，而国产光刻机仍处于相对落后的状态，亟需突破。
• 国产化需求迫切：由于大部分半导体产线未使用最先进的光刻机，短期内不会受到荷兰出口限制的显著影响，但中长期国产化仍是行业发展的关键。
• 光刻机零部件国产化进展：KBBF晶体和DUV光学透镜是光刻机制造的重要组件，中国在KBBF晶体领域已取得突破，茂莱光学的DUV光学透镜已为上海微电子供货。

关键信息

光刻机出口限制影响

• 荷兰将对“最先进的”浸没式DUV光刻机实施出口限制，但不会影响所有设备。
• ASML预计此限制不会对其2023年财务展望产生重大影响。
• 目前中国主要使用中低端光刻机，高端设备依赖进口。

国产光刻机现状

• 上海微电子（SMEE）已实现90nm量产，正在攻克28nm技术。
• 国产光刻机在技术上与ASML仍有较大差距，需进一步突破。

零部件国产化进展

• KBBF晶体：中国于2013年研制出全球首个深紫外固态激光器，为国产DUV光刻机奠定基础。
• DUV光学透镜：茂莱光学已为SMEE供应相关产品，助力国产光刻机发展。

行业动态

• 半导体行情：本周申万半导体行业指数下跌2.75%，但跌幅小于多数行业，表现优于大盘。
• 半导体材料与设备板块：材料板块上涨1.6%，设备板块上涨0.7%。
• 半导体设计与制造：设计板块下跌3.0%，制造板块下跌1.8%。

公司动态

• 汇成股份：2022年营收和净利润均同比增长，资产规模显著扩大。
• 大港股份：受疫情影响，净利润有所下降。
• 韦尔股份：2022年净利润大幅下滑，但总资产和净资产增长显著。
• 芯原股份：营收和净利润均实现增长，研发投入增加。
• 钜泉科技：业绩表现强劲，主要受益于下游市场需求增长。

全球半导体市场趋势

• 1月份全球销售额：同比下降18.5%，主要因市场需求疲软。
• SiC功率元件市场：预计2023年产值将突破22亿美元，同比增长41.4%。
• PC和平板出货量：预计2023年同比下降11.2%，但2024年将有所恢复。
• 英特尔在德国投资：寻求最高50亿欧元补贴，以推进芯片制造基地建设。
• Arm计划IPO：目标融资至少80亿美元，估值预期超过500亿美元。
• 苹果投资印度：计划投资20亿欧元在印度扩大芯片设计中心，减少对外依赖。
• 美国芯片补贴：台积电获得的补贴金额远高于三星，但对技术领先企业影响有限。
• 特斯拉与L&F合作：签署价值29亿美元的高镍正极材料供应协议。
• 亚马逊在马来西亚投资：计划投资60亿美元建设云基础设施。

风险提示

• 宏观经济不确定性。
• 疫情继续恶化。
• 贸易战可能影响行业供应链。
• 市场需求不及预期。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 关注重点领域：半导体零部件、材料设备、设计、代工封测等。
• 推荐关注公司：正帆科技、茂莱光学、沪硅产业、华特气体、中芯国际、华虹半导体、长电科技等。

总结

荷兰对光刻机出口的限制虽然影响了部分高端设备的供应，但短期内对国内半导体行业影响有限。光刻机国产化仍是行业发展的关键，上海微电子正在推进28nm技术，国产零部件如KBBF晶体和DUV光学透镜也取得一定进展。同时，全球半导体市场整体表现疲软，但部分细分领域如SiC功率元件和云基础设施投资前景较好。行业整体面临一定风险，但投资机会依然存在。