20250909-招银国际-China_Economy_Soft_trade_calls_for_consumption_stimulus_7页_984kb

中国出口在2025年8月进一步放缓至4.4%年增长率，低于市场预期5.9%，主要受关税压力和前期订单透支拖累。其中，对美国出口深跌至-33.1%，但对ASEAN出口加速至22.5%，显示ASEAN成为关键替代理区域。产品结构上，低附加值商品出口减弱，而集成电路和运输设备保持强劲增长。进口方面，总进口温和增长至1.3%，自2023年以来几乎无增长，反映国内需求疲软。

全球经济正进入再平衡周期，美国通过高关税、低税收和宽松货币政策吸引投资，中国以财政刺激、家庭支持和进口促销应对。预计2025年中国出口增长率将降至3%，进口略升至1.1-1.5%，且人民币兑美元汇率或升值至7.1。展望显示，外部因素和需求减弱将加大出口压力，需依赖消费刺激缓解贸易软化。