20251114-招银国际-China_Economy_Soft_credit_drags_on_4Q_momentum_5页_975kb

中国经济第四季度经济动势因软信贷拖累而减弱，关键原因为信贷需求疲软、社会融资流量低于预期，以及货币供应指标放缓。信貸需求在房地产和企业部门明显恶化，财政支出放缓反映政策支持力度减弱，M1和M2增速下滑暗示企业现金流转差和消费谨慎。展望未来，央行为应对全年增长目标挑战，可能在12月或明年一季度进一步降息LPR 10个基点和降准RRR 50个基点，但仍优先提升现有政策的有效性。