> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 周期再走险：长江证券周期产业投资策略会总结 ## 核心内容概览 本次长江证券周期产业投资策略会于2026年3月17日-18日在北京召开，围绕宏观经济、交通运输、电力新能源、食品饮料等行业进行深度分析与展望。会议重点探讨了当前经济形势、能源运输风险、欧洲海上风电发展及食品饮料行业动态，旨在为专业投资者提供有价值的市场洞察与投资建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 宏观经济：经济“开门红”成色几何 - **数据表现**：1-2月经济数据亮眼，工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增速均超市场预期。 - **成因分析**：数据改善主要得益于春节假期较晚，叠加多种政策与市场因素共同作用。 - **持续性观察**：经济韧性值得肯定，但持续性仍需进一步观察，尤其需关注地缘政治对出口的潜在影响。 - **政策导向**：当前政策仍以底线思维为主，增量政策集中在房地产等防风险行业，对基建和消费的支持相对谨慎。 - **风险提示**： - 外部经济环境波动性放大； - 政策相机抉择仍有不确定性。 --- ### 2. 交通运输：油轮运输的“Hormuz时刻” - **市场背景**：霍尔木兹海峡封闭及中东管道替代有限，导致VLCC油轮市场表观需求减少约33%，供给减少约11%。 - **价格趋势**：年初至今VLCC TCE（日收益）为14.1万美元/天，显著高于历史极值（6.5万美元/天）。 - **短期展望**：价涨量缩预期下，油轮股表现滞涨。 - **中期与长期**： - 中期：原油补库周期可期，带来需求脉冲； - 长期：需求合规化与长锦商船控盘逻辑延续，油运将进入“价高量升”阶段。 - **风险提示**： - 地缘政治波动风险； - 合规油释放不及预期； - 供应链中断风险； - 能源产能受限风险。 --- ### 3. 电力新能源：欧洲海风建设提速 - **事件背景**：中东冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，推升欧洲天然气价格。 - **政策推动**：欧洲各国签署《汉堡宣言》，加速推进海上风电项目落地；英国减免部分风电工业品进口关税。 - **市场表现**：2026年1-3月欧洲海风新增并网约0.9GW，较2025年同期增长200%，奠定全年高增基础。 - **投资建议**：继续推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩、海缆、风机环节龙头。 - **风险提示**： - 海上风电装机低于预期； - 行业竞争加剧，盈利能力不及预期。 --- ### 4. 食品饮料：春节零售趋势向好 - **零售表现**：2026年春节周期食品饮料线下零售下行压力仍存，但整体趋势向好。 - **销售结构**：饮料、酒类、乳制品等品类占比明显提升，线下零售重要性增强。 - **最新动态**：肉制品、调味品等周度涨幅领先。 - **关注方向**：上游原材料价格上涨，需关注通胀链条对行业的影响。 - **风险提示**： - 需求恢复较慢； - 行业竞争加剧； - 消费者习惯变化。 --- ## 电话会议近期回放 - **主题与时间**：多个行业电话会议于2026年3月16日召开，涵盖地产、银行、非银、电新、纺服、公用、军工等领域。 - **主要内容**： - **地产&银行&非银**：大金融配置展望； - **电新**：欧洲海风进展分析； - **纺服**：海外休闲品牌变化； - **公用**：能源“十五五”规划与《三倍核能宣言》解读； - **军工**：军工连接器企业破局之路。 --- ## 报告来源与联系信息 - **报告来源**：长江证券研究所已公开发布研究报告，完整版报告包含详细分析及风险提示。 - **联系信息**：如需查看报告全文或收听电话会议，请联系对口销售或通过长江研究小程序访问。 - **机构客户部通讯录**： - **华东区域**：明敏、鲁辉、乔亚奴、安然、祁磊、王慧芳、叶道峰、袁欣怡、全威、王冰清、杨龙、马婧雯、柴依琳、陈宇昕、孙菁、胡瑄、金玲娇、金珊婷、陈红宇、吕铭珉、娄舒婷、潘颖、须馨茹； - **华南区域**：杨柳、叶春媚、付饶、孙瑶瑶、刘楷雯、刘逸洁、郝钰、邱月、田曹泰坤、广煜轲、褚莉、李君陶； - **华北区域**：徐薇、季思涵、钟永婷、李佩霖、王帅、李诗琳、曹艺朦、薛力帆、马依拉、过宗源、杜占杰、赵珈昂、刘童瑶。 --- ## 评级说明 - **行业评级**：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”。 - **公司评级**：基于公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。 - **代表性指数**： - A股市场：沪深300指数； - 新三板市场：三板成指或三板做市指数； - 香港市场：恒生指数。 --- ## 重要声明 - 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为10060000。 - 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券客户中的专业投资者参考。 - 长江证券统一客服热线：95579