20260526-长江证券-_长江研究_早间播报_宏观_交运_电新_计算机_20260526_6页_1mb

长江研究·早间播报总结

核心内容概览

本报告为长江证券2026年中期策略会的早间播报内容，涵盖宏观、交运、电新、计算机四大行业分析，以及近期电话会议回放信息。

宏观分析

核心观点

• 美国经济韧性被低估：预计2026年下半年AI相关投资将继续支撑美国经济从软着陆转向弱复苏。
• 财政刺激力度易升难降：美国财政刺激政策仍将是支撑经济的重要因素，尤其在美伊冲突长期化背景下，财政赤字和债务攀升压力依然存在。
• 经济修复与降息可并存：若三季度美联储开启降息，将有助于提振居民消费。

风险提示

• 霍尔木兹海峡封锁时间超预期
• 通胀持续超预期

交运分析

核心观点

• 油运行业底部逐步确定：VLCC运价在悲观预期下有望实现年化盈利翻倍式增长，且美伊冲突缓和、霍尔木兹海峡解封可能带来原油补库和长锦商船控盘，推动运价上涨。
• 集运行业进入涨价兑现阶段：新船供给增速边际下降，叠加高燃油成本下减速航行，供给压力不大。二季度发运旺季叠加美国关税调整和库存下降，海外需求提升，集运行业经营韧性增强，具备红利属性。

风险提示

• “影子市场”需求合规化不及预期
• 新造船订单加快
• 地区冲突缓解较慢，霍尔木兹海峡面临长期封锁风险

电新分析

核心观点

• 欧洲海风发展进入景气拐点：欧洲各国积极出台补贴政策，解决海风项目成本问题，有望进入“补贴时代”。
• 项目经济性是关键因素：英国海风项目经济性最优，丹麦、法国采取CfD的项目经济性优于德国、荷兰采取负补贴的项目。
• 海风项目拍卖与装机提速：欧洲海风项目拍卖和装机节奏加快，反映行业景气度提升。

风险提示

• 海风项目装机低预期
• 行业竞争加剧
• 国际环境变化风险
• 宏观环境变化风险

计算机分析

核心观点

• AI医疗行业迎来积极变化：国家医保局将12项AI辅助诊断项目纳入全国统一医保乙类目录，医保基金支付比例达70%-85%，全国837家三甲医院同步落地。
• AI医疗应用场景成熟：纳入医保的12项场景为高频、高标准化、高ROI的成熟应用。
• 基层医疗体系成核心放量场景：基层医院最缺的是高水平诊断能力，AI可以低成本复制三甲医院经验，具备渠道、数据、系统入口能力的基层医疗信息化龙头将受益。

风险提示

• AI技术发展不及预期
• 下游应用需求不及预期

电话会议回放

近期会议主题

1. 周期行业 - 联合电话会议：PCB超级周期系列之四
2. 传媒互联网 - 游戏产业跟踪（28）：游戏大盘延续景气，多款新游迎来测试及上线周期
3. 消费行业 - 长江消费周周谈（第204期）
4. 电新行业 - 为AI发电第32期：SST行至何处？
5. 化工行业 - “化里有话”电话会议二十：近期市场分歧及后续展望

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报告声明

行业评级说明

• 看好：行业股票指数相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：行业股票指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：行业股票指数相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

公司评级说明

• 买入：公司涨幅大于10%
• 增持：公司涨幅在5%-10%之间
• 中性：公司涨幅在-5%-5%之间
• 减持：公司涨幅小于-5%
• 无投资评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

证券市场代表性指数

• A股市场：沪深300指数
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数
• 香港市场：恒生指数

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