20250925-华泰期货-新能源及有色金属日报_矿端干扰再现_铜价大幅走高_10页_1mb

新能源及有色金属日报分析总结（2025-09-25）

要点概述

1. 铜价大幅波动

   • 上一交易日夜盘沪铜主力合约上涨3.28%，主力合约收于82,610元/吨。
   • 主要受印尼Grasberg矿山事故影响，事故造成人员伤亡及铜产量预测下调，引发供应担忧，推高铜价。
   • 当前铜价企稳于80,000元/吨附近，现货升贴水维持升水格局，市场交投热情较低。

2. 进口与库存情况

   • 中国8月废铜进口环比减少5.6%，受价格亏损和极端天气影响。
   • LME与SHFE仓单小幅下滑，国内电解铜社会库存减少，保税区库存稳定。

3. 供应与需求分析

   • 供给端存在干扰（矿山事故、废铜进口不足），需求端消费提升有限，下游多为刚需采购。
   • 美联储降息预期兑现，利率政策对铜价中长期走势影响需关注。

4. 策略与风险

   • 建议以逢低套保为主，买入区间在80,300-80,800元/吨。
   • 风险点包括国内需求下滑、库存压力及海外流动性风险。

5. 政策与事件

   • 美国8月新屋销售数据超预期，反映经济利好；对欧关税政策发布，可能影响欧盟及全球市场供需格局。
   • 伦敦金属交易所在香港设立新的认可仓库，增强交割能力，有利亚洲市场发展。

结语

当前铜价受供应端干扰驱动较强，而需求相对平稳，预计短期价格波动仍将延续，关注库存变化与政策动向对市场影响。