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报告摘要

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日期： 2024年6月18日

报告来源： 行业贵金属日评 (建信期货)

摘要：

报告分析当日贵金属市场表现，并展望中长期走势，重点关注价格支撑、驱动因素及风险因素。

一、当日及近期行情

日内表现： 贵金属价格偏弱调整。驱动因素包括美联储微妙调整货币政策预期、欧洲议会选举引发的政治风险支撑美元并打压大宗商品；中国房地产市场持续疲软、金融系统去杠杆以及中欧贸易争端加剧抑制工业商品需求；伦敦金、银价格分别关注2280-2350美元/盎司、286-301美元/盎司支撑。本周需关注的关键数据及事件包括：中国5月经济数据、美国5月零售销售、英国央行利率决定及美欧6月PMI初值。
中长期展望（中线行情）：
- 历史背景： 认为伦敦黄金在2024年3月突破上涨的核心驱动力来自美联储在金融系统风险、财政压力及政治压力下的高通胀容忍度和非常规降息。
- 当前阶段： 黄金进入了自2015年12月以来第三轮大牛市的第四阶段（区间突破、中级上涨）。预计本轮中级牛市伦敦金可能上涨至2600-2800美元/盎司，银至371-431美元/盎司。
- 影响因素： 黄金市盈率处于偏高水平；美联储在通胀压力下微调政策、欧洲政治风险支撑美元，削弱贵金属吸引力；中东地区避险情绪降温；中国央行暂停购金；白银虽有工业属性支撑，但受黄金影响。
- 判断与风险： 判断贵金属上涨的核心驱动力仍在，但美联储实施非常规降息的脆弱性使得行情走向存在不确定性。短期关注伦敦金银支撑位(2280-2350美元/盎司黄金； 286-301美元/盎司白银)及上海金银合约支撑位。

二、主要宏观事件/数据回顾 (涵盖当日)

瑞士格里松斯峰会： 大国谴责俄罗斯入侵乌克兰，但未获主要不结盟国家支持，未尽到签署国。
以色列停火安排： 以总理批评军方计划在通往加沙的主要道路沿线安排每日暂时停火以便运送援助。
美国：
- 进口物价： 5月环比下降0.4%，能源价格回落，但通胀预期仍高。
- 消费者信心： 密歇根大学6月信心指数初值降至65.6，为去年11月以来最低；一年期通胀预期仍为33%，五年期预期升至31%。
中国：
- 金融数据： 5月M1存款大幅减少创纪录，M2增速创历史新低，新增贷款、社会融资规模均不及预期，显示流动性进一步趋紧，宽财政效果尚待显现。
- 工业产出： 5月同比增速从前值6.7%回落至5.6%。
- 零售： 同比小幅上升，但年初社融、信贷、M2、M1数据皆疲软，显示经济增长持续承压，房地产市场偏弱寻底，基建投资降温。1-5月固定资产投资小幅回落。