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报告摘要

工业硅期货早报总结（2025年3月24日）

核心内容概览

本报告主要分析了工业硅及其下游产业（多晶硅、有机硅、铝合金）的市场基本面、库存、价格走势、成本与利润变化以及市场预期，为投资者提供市场动态和投资建议。

工业硅基本面分析

供给端

上周工业硅供应量为7.5万吨，环比增加 2.74%。
新疆地区样本通氧553生产亏损为 2588元/吨，枯水期成本支撑有所上升。

需求端

上周工业硅需求为7.3万吨，环比减少 10.97%，需求持续低迷。
多晶硅库存为26.7万吨，处于历史高位；硅片、电池片生产亏损，组件盈利。
有机硅库存为67200吨，处于高位，有机硅生产利润为1470元/吨，综合开工率为69.57%，环比持平。
铝合金锭库存为1.6万吨，处于高位，进口亏损为493元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为544.91元/吨，再生铝开工率为56.5%，处于低位。

市场动态与基差分析

基差

03月21日，华东不通氧现货价为 10350元/吨，05合约基差为 580元/吨，现货升水期货。
社会库存为 59.4万吨，环比减少 0.83%。
样本企业库存为 272750吨，环比减少 0.83%。
主要港口库存为 13.9万吨，环比减少 1.41%。

期货走势

工业硅2505合约日内在 9700-9840元/吨 区间震荡。
MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
主力持仓净空，空减。

预期

供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近。
需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。
总体预期为偏空。

多晶硅基本面分析

供给端

上周多晶硅产量为 23100吨，环比减少 0.43%。
预计3月排产为 9.46万吨，环比增加 4.99%。

需求端

上周硅片产量为 12.37GW，环比增加 2.14%，库存为 22.8万吨，环比减少 5.39%。
电池片产量为 41.03GW，环比减少 14.85%，外销厂库存为 1.93GW，环比减少 50.76%。
组件产量为 36.7GW，环比减少 3.67%，预计3月产量为 49.07GW，环比增加 33.70%。
国内月度库存为 52.2GW，环比增加 2.33%，欧洲月度库存为 44.6GW，环比减少 7.46%。

成本与利润

多晶硅N型料行业平均成本为 39970元/吨，生产利润为 2030元/吨。
06合约基差为 -1515元/吨，现货贴水期货。

期货走势

多晶硅2506合约日内在 43245-43785元/吨 区间震荡。
MA20向下，06合约期价收于MA20下方。
主力持仓净多，多减。

预期

供给端短期有所增加，中期有望回调。
需求端硅片持续增加，电池片短期增加，中期回调，组件短期增加，中期回调。
总体需求有所恢复，但后续或乏力。
成本支撑有所减弱。
预期为偏多。

下游产业分析

有机硅

周度DMC产量为 4.15万吨，环比减少 0.37万吨。
日度DMC价格为 14600元/吨，生产利润为 1470元/吨。
月度DMC库存为 67200吨，环比增加 13100吨。

铝合金

日度SMM铝合金ADC12价格为 21200元/吨。
进口ADC12实际即时利润为 -493元/吨。
进口ADC12宁波港自提均价为 20200元/吨，自提成本为 20693元/吨。
月度原铝铝合金锭产量为 10.84万吨，环比减少 1.17万吨。
月度再生铝合金锭产量为 #N/A。
周度铝合金锭社会库存为 1.6万吨，环比增加 0.05万吨。

市场预期与风险提示

工业硅

主要利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
主要利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

多晶硅

主要利空：需求复苏不及预期，库存压力较大。
主要利多：成本支撑，部分需求回升。
主要逻辑：供需错配，库存高位，价格承压。
主要风险点：库存去化速度、复产节奏、成本波动。

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。
数据来源：SMM、WIND、上海钢联等。

总结

工业硅市场整体呈现供强需弱的格局，需求端持续低迷，库存处于高位，成本支撑有所增强。多晶硅市场在供给端有所回升，需求端部分回升，但整体库存压力较大，价格承压。有机硅库存高位，但生产利润仍保持盈利，铝合金库存同样处于高位，进口亏损，再生铝开工率偏低。市场整体预期偏空，主要受需求复苏迟缓、库存压力及成本波动影响。投资者需关注后续供需变化、成本支撑及库存去化情况。

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