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1. 市场观点

冠通期货研究指出：近期国内PP（聚丙烯）市场震荡上行。此前建立的少量多单建议继续持有。核心逻辑如下：下游行业开工率持续回升，塑编订单增速放缓后逐渐恢复，制造业PMI数据重回扩张区间，表明整体经济面呈现复苏趋势。

数据监测显示，本周PP行业开工率环比回落1个百分点，目前已进入检修集中期，预计未来产能利用率将继续下行。尽管如此，清明节后各方积极去库，配合宽松政策下的潜在减产预期，为PP市场注入一定支撑。与此同时，原油作为核心成本端因素维持强势震荡态势，布伦特原油06合约波动区间在90美元/桶，宏观上继续引导PP现货价格向上运行空间。

2. 期现行情

期货市场动态：2024年5月交割的PP合约（PP2409）运行在增仓+震荡的多头结构，当日交易区间7572-7628元/吨，最终站上20日均线收于7618元/吨，涨幅约0.16%。总持仓量环比新增13386手达350962手，资金面上显示市场看涨氛围依然持续。

现货市场表现：不同品类PP现货呈现一定分化，其中拉丝类产品报价范围7500-7650元/吨，而共聚产品短期普遍在7650-7950元/吨之间，整体交投气氛较为清淡但采购意向逐步恢复。

3. 基本面情况

供应端：新装置方面，中景二线与神华包头等企业计划进入检修周期，但替代产能如中景三线及东华茂名等装置亦有重启计划。综合数据显示，PP行业开工比例保持在约82.5%水平，相较于去年同期下降1个百分点，显示出结构性供给调整迹象。

需求面：结束了节日期间集中停工后，产业整体蓄能继续向上。从数据看，节后第八周期间下游复工率环比增长0.07个百分点，目前已恢复至1月底基线。近期新增订单情况显示塑编产品订单量继续增长，短期需求仍有改善空间。

4. 结论与建议

当前面临的主要矛盾在于虽然供需两端均指向平衡改善，但终端消耗速度有限，原料库存去化效率不高。因此建议投资者在关注整体趋势的同时，保持观望态度，避免追高。

本次分析最后重申所有投资行为均需自负风险责任，特别提醒注意报告末页所载免责声明内容。

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