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尿素期货研究报告总结

行情分析

尿素市场整体下行。今日尿素低开低走，主力合约收于1640元/吨，跌幅1.26%。下游需求疲软，下游对高价持抵触态度，主要执行低价订单，预计现货报价短期继续下调。供应端基本稳定，日产约20万吨，开工率维持高位。库存持续增加，上游工厂以淡贮为主，谨慎出货，预计环比回升。内需支撑不足，主要以储备型需求为主，冬储政策不明朗，需求释放缓慢。

期现行情

期货方面，尿素主力2601合约低开低走，收于1640元/吨，持仓量减少3552手至254022手。主力持仓显示净空单为主，多空比例不均衡，外资和国内机构净空单和净多单变化显著。现货价格低位运行，山东、河南等地出厂价在1550-1600元/吨，个别下调。基差环比收窄，贴水于期货。

基本面跟踪

供应数据：全国尿素日产量20.1万吨，开工率84.93%，环比持平。基差方面，以河南地区为基准，基差环比走强10元/吨至0元/吨。库存数据：11日仓单6812张，环比增加685张，主要集中在部分龙头企业。成本支撑减弱，煤炭价格受冷冬预期影响，整体供需宽松可能导致价格进一步下行。需求端冬储政策有待明确，备肥节奏慢，对价格支撑有限。