20180815-招商证券-钢铁行业七月份数据点评_供给稳定需求扩张_钢价盈利双升_6页_539kb

钢铁行业七月份数据点评总结

核心内容

2018年8月15日发布的钢铁行业七月份数据点评显示，行业在供给稳定、需求扩张的背景下，钢价和盈利均实现双升，整体表现积极。报告分析了钢铁行业在生产、需求、进出口、原材料端铁矿石及盈利等方面的表现，并对Q3行业走势及投资标的提出了建议。

主要观点

1. 钢铁产量稳定，环保政策压制增长空间

• 7月粗钢产量8124万吨，同比增长 7.2%，环比下降 1.3%，整体较为稳定。
• 1-7月粗钢、生铁和钢材产量分别同比增长 6.3%、1%、8%。
• 环保政策趋严，限制了产量进一步提升的空间，预计粗钢产量难以持续增长。

2. 钢铁需求强劲，房地产表现突出

• 7月日均粗钢消费量为254.1万吨，环比提升 5.7%，同比提升 15.7%，需求超预期。
• 房地产开发投资增速维持高位，商品房销售面积同比增加 4.2%，显示下游需求韧性较强。

3. 进出口保持稳定，市场由国内主导

• 7月钢材出口588.6万吨，环比下降 15%；进口102.7万吨，环比下降 1%。
• 钢材进出口仅占国内产量的小部分，市场基本由国内定价，中美贸易战对国内影响有限。

4. 铁矿石库存高企，价格持续走弱

• 7月铁矿石库存维持在 1.5亿吨 左右，价格持续走弱，进口61.5%PB粉均价 64.4美元，下降 0.3%。
• 铁矿石价格走弱的原因包括库存高企、矿山增产、环保限产、地条钢清除后废钢替代等。
• 预计全年铁矿石价格仍将保持弱势。

5. 钢价维持高位，盈利稳定

• 7月钢材价格小幅上涨，唐山钢坯均价 3700元/吨，环比上涨 1.3%；螺纹钢均价 4098元/吨，环比基本持平。
• 库存持续低位，市场成交火爆，钢厂毛利保持高位，五月份螺纹钢、热轧钢、冷轧钢平均毛利分别为 1017元/吨、1006元/吨、818元/吨，盈利稳定。

6. Q3旺季来临，长材及低估值板材表现更优

• 旺季需求到来，叠加环保限产进一步趋严，继续看好钢铁股估值修复。
• Q2中厚板类公司业绩环比普遍增长 20-50%，Q3长材类品种相对表现有望更好。

7. 投资标的建议

• 长材类：马钢股份、八一钢铁、柳钢股份、三钢闽光、凌钢股份
• 板材类：华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份

关键信息

• 行业指数表现：7月钢铁行业绝对表现 7.5%，相对表现 10.9%，优于市场。
• 分析师团队：杨件（首席分析师）、倪文祎（分析师），均具备丰富的行业研究经验。
• 投资评级：行业评级为“推荐”，认为行业基本面向好，指数将跑赢基准。
• 风险提示：包括宏观经济下行压力、供给侧改革不及预期、公司经营风险等。

数据来源

• 国家统计局
• Mysteel
• Wind
• 贝格数据

图表说明

• 图1：日均粗钢产量增长
• 图2：全国高炉开工率上升
• 图3：房地产增速亮眼
• 图4：钢材进出口稳定
• 图5：铁矿石库存维持高位
• 图6：铁矿石价格持续走弱
• 图7：库存去化、钢价上涨
• 图8：钢厂盈利稳定
• 图9：钢铁行业历史PE Band
• 图10：钢铁行业历史PB Band

总结

综上所述，2018年7月钢铁行业在供给稳定与需求扩张的推动下，钢价和盈利双升，行业表现积极。尽管环保政策对产量形成压制，但需求端表现强劲，尤其是房地产领域。铁矿石价格持续走弱，为行业提供成本红利。Q3旺季来临，长材类及低估值板材类股票值得重点关注。整体来看，钢铁行业具备良好的投资价值，但需警惕宏观经济下行、供给侧改革效果及公司经营风险等潜在因素。