20201019-开源证券-开润股份-300577.SZ-公司信息更新报告_与阿里战略合作_打造C2M闭环_4页_830kb

开润股份（300577.SZ）与阿里战略合作总结

核心内容概述

开润股份（300577.SZ）于2020年10月16日与阿里巴巴达成供应链战略合作，标志着公司在C2M（Customer to Manufacturer）模式上的进一步深化。此次合作不仅提升了公司的制造能力，还为其2C和2B业务带来了新的增长机遇，因此公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 战略合作背景
  开润股份成为阿里巴巴首批箱包供应链战略合作伙伴，借助阿里大数据支持实现智能自动化生产和产业链协同，从而提升运营效率和制造实力。

• 2B业务拓展
  公司通过收购优衣库核心供应商，切入服装代工业务，进一步拓展其在2B端的市场空间。阿里战略合作的加持，增强了公司在服装制造领域的竞争力。

• 2C品牌发展
  公司自有品牌“90分”作为天猫品类舰长，能够利用天猫后台数据中心权限，深入分析消费者偏好和竞品动态，从而优化产品开发与订单规划。品牌“大嘴猴”入驻淘宝特价版，获得早期补贴与免费流量支持，销售表现亮眼。

• C2M闭环构建
  C2M模式通过以销定产，有效降低库存压力，提升响应速度和转化效率。公司借助阿里平台的大数据流量和智能分析能力，进一步推动C2M闭环的构建，增强市场竞争力。

• 盈利预测与估值
  维持2020-2022年归母净利润预测分别为2.00亿元、3.27亿元、4.39亿元，对应EPS分别为0.92元、1.51元、2.02元，当前PE为36倍，未来PE有望降至16倍。公司估值逐步下降，反映市场对其未来业绩增长的乐观预期。

关键信息

财务数据

风险提示

• 疫情二次爆发可能影响出行市场及海外订单。
• 海外产能释放不达预期可能影响业绩增长。

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好(overweight)，预计行业超越整体市场表现。

未来展望

开润股份通过与阿里战略合作，强化了其在C2M模式下的制造能力和市场响应速度。公司有望借助阿里平台的大数据流量和智能分析，提升2C和2B业务的盈利能力。随着国内市场出行加速恢复，以及天猫平台未来三年的市场规模扩张，公司有望进一步巩固其行业领先地位，推动业绩持续增长。

总结

开润股份通过与阿里巴巴的战略合作，实现了制造实力与数据驱动能力的双重提升。其2C端品牌借助阿里平台实现精准营销，2B端业务则通过切入服装代工赛道扩大增长空间。公司未来业绩增长潜力较大，盈利预测保持稳定，估值逐步下降，体现出市场对其长期发展的信心。