大消费之C2M模式专题研：电商巨头布局C2M，“短路经济”对消费影响几何？_19页_871kb

C2M模式专题研究报告总结

核心内容

C2M（Customer-to-Manufacturer）模式是一种基于互联网的用户直连制造商的商业模式，通过大数据整合消费需求，实现“先销后产”，有效降低库存、物流、分销等中间环节成本，提升生产效率和消费性价比。该模式通过去中间化，将“零售”转化为“集采”，为消费者提供更优质、实惠的商品，同时推动制造端的智能化升级，对消费行业产业链产生深远影响。

主要观点

• C2M模式优势：相比传统“先产后销”模式和网络电商模式，C2M模式具有个性化、低库存、低成本等优势，能够提高供需匹配效率，减少中间环节加价，实现价格透明化。
• C2M模式发展现状：C2M在国内仍处于早期发展阶段，2018年大型电商平台开始大规模布局，带动行业进入加速发展期。
• C2M对消费的影响：C2M模式能够满足消费者对个性化和性价比的双重需求，尤其在下沉市场表现突出，有助于开发新的消费增长点。
• C2M对细分行业的冲击与机遇：
  • 纺织服装行业：库存高、产品更新快，C2M有助于降低库存、提升效率，龙头企业受益显著。
  • 轻工制造行业：家具行业受益最大，但需解决线上体验和售后服务问题。
  • 家电行业：C2M推动智能制造发展，缩短消费链条，提升用户体验。
  • 商贸零售行业：C2M对线下零售和传统电商造成冲击，加速行业变革。

关键信息

C2M模式特点

• 去中间化：省略品牌商、代理商、商场等中间环节，实现消费者与制造商直接对接。
• 数据驱动：依托大数据、云计算、人工智能等技术，实现精准需求匹配。
• 灵活生产：支持个性化定制和小批量柔性生产，满足多样化消费需求。
• 成本优势：降低库存、物流、营销成本，提高利润空间。

C2M行业参与者

• 大型综合电商平台：如阿里巴巴、京东、苏宁、拼多多，占据主导地位，拥有大量用户和渠道资源。
• 制造商：如惠而浦、德力股份、美邦服饰等，通过C2M去库存、提升生产效率。
• 小型C2M平台：如必要商城、优必上、e企嗨购等，早期探索者，积累了丰富经验。

C2M发展时间线

• 2013-2017年：C2M初步发展阶段，小型电商率先试水。
• 2018年至今：C2M进入加速发展期，大型电商平台全面布局。

下沉市场特征

• 用户规模大：下沉市场用户数量达6.7亿，消费潜力巨大。
• 价格敏感：下沉市场消费者对价格较敏感，C2M模式有助于开发这一市场。
• 消费结构变化：三四线城市消费能力逐步接近一二线城市，未来十年消费潜力将被进一步激发。

C2M对消费行业的影响

• 降低库存压力：对库存占比较高的纺织服装、轻工制造、家电行业影响显著。
• 促进消费扩张：通过极致性价比和个性化定制，满足消费者多样化需求。
• 推动品牌发展：龙头品牌受益于C2M带来的成本下降和用户粘性提升，同时小众品牌也有机会崛起。

投资建议

• 重点关注：提前布局C2M及供应链改革的企业，以及消费行业品牌龙头企业。
• 投资评级：
  • 行业层面：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司层面：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

1. 宏观经济风险：经济增速不及预期，居民可支配收入下降，影响消费水平。
2. 消费复苏不及预期：疫情后消费观念趋于理性，冲动性消费减少。
3. C2M改革不及预期：技术依赖性强，若产业链智能化改革缓慢，将影响行业发展。
4. 市场竞争加剧：C2M模式有助于中小制造企业发展，导致竞争加剧。

附录

• 图表1：C2M模式拉近消费者和制造商的距离
• 图表2：C2M模式更能够满足客户个性化需求
• 图表3：C2M模式与传统模式对比
• 图表4：C2M行业三类参与者
• 图表5：C2M模式已进入加速发展期
• 图表6：淘宝C2M战略的三大核心支柱
• 图表7：大型电商布局C2M
• 图表8：2019年中国网购群体年龄结构
• 图表9：中等收入群体消费时注重的因素
• 图表10：女性消费者网购主要考虑因素
• 图表11：90后群体购物考虑因素
• 图表12：我国全国居民人均可支配收入不断增加
• 图表13：城镇居民人均可支配收入和消费性支出情况
• 图表14：农村居民人均可支配收入和消费性支出情况
• 图表15：2016-2019年中国网购用户数量及渗透率
• 图表16：2018年小镇青年和一二线青年个人月支出占个人月收入比重情况
• 图表17：下沉市场特点
• 图表18：纺织服装行业上市公司产成品平均存货
• 图表19：服装行业上市公司布局C2M情况
• 图表20：纺织服装行业上市公司在淘宝特价版开店情况
• 图表21：2012年至今家具制造业存货情况
• 图表22：家具行业上市公司布局C2M情况
• 图表23：家用电器行业上市公司布局C2M情况
• 图表24：我国网上商品和服务零售额占比
• 图表25：我国网上实物商品零售额占比