白酒Ⅱ行业专题报告：清香专题习习清风醇醇期待_27页_2mb

报告摘要

白酒Ⅱ行业专题报告总结：清香型白酒的复兴之路

核心内容

清香型白酒作为中国白酒三大香型之一，具有悠久的历史和独特的酿造工艺。近年来，在山西汾酒的带动下，清香型白酒迎来了新一轮的发展热潮。这一热潮不仅体现在市场规模的扩张，还体现在产品升级、渠道拓展、品牌建设以及消费者培育等多个方面。

主要观点

清香型白酒市场地位提升
清香型白酒的市场份额从2016年的10%增长至2020年的15%，预计“十四五”期间市场规模将突破1300亿元，行业占比有望上升至20%以上。清香型白酒的市场表现逐步回暖，呈现出“产区崛起，品牌新生”的趋势。
汾酒引领清香复兴
山西汾酒作为清香型白酒的龙头企业，其高端产品青花系列销售表现突出，2023年销售额达146.74亿元，占公司总销售额的46%。汾酒通过“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品战略，实现了高端化、全国化、品牌化的发展路径。2024年，汾酒的省外营收占比不断提升，全国化进程不断加速。
清香型白酒价格带格局
清香型白酒价格带呈现“纺锤型”分布，高端和低端市场逐渐扩容，次高端市场增长潜力巨大。高端市场以青花汾酒为主导，次高端市场由青花20带动，中高端市场以老白汾为主，低端市场则由玻汾和光瓶酒主导。
清香型白酒品牌格局分散，需形成“命运共同体”
清香型白酒品牌集中度较低，市场竞争格局较为分散。目前清香阵营中，汾酒独大，牛栏山、红星二锅头、衡水老白干等品牌占据中低端市场，而其他清香品牌则在区域市场呈现碎片化竞争。未来清香型白酒将形成“1+3+5+N”的品牌格局，即1家300亿级企业、3家100亿级企业、5家50亿级企业以及若干家10亿级企业。
清香型白酒迎来品类繁荣
随着清香型白酒的复兴，清香品牌如宝丰、红星、汾阳王等正加速全国化布局。宝丰酒在河北市场发力，红星二锅头以纯粮酿造和文化传承为卖点，汾阳王则聚焦全国化攻坚，通过产品矩阵优化和渠道管理提升，加速品牌发展。
清香型白酒发展策略与创新
清香型白酒正通过新质生产力推动高质量发展，注重科技创新、数字化转型和品牌创新。清香酒企通过直播、电商、会员体系等手段提升消费者体验，拓展销售渠道。同时，清香型白酒在口感和性价比上的优势，使其在年轻消费群体中具有较强吸引力。

关键信息

清香型白酒的市场表现
清香型白酒在全国商超渠道的销售份额逐年增长，2020年为7.7%，2021年为8.5%，2022年达到10.2%。清香型白酒在高端市场占比不到1/10，但随着汾酒的带动，这一局面正在改变。
清香型白酒的工艺特点
清香型白酒以“地缸发酵、酒土分离”为主要工艺特点，能够保留酒体的原质清香，避免有害元素的侵入。其主体香为乙酸乙酯，代谢较快，更适合强社交、高频应酬的场景。
清香型白酒的消费者偏好
消费者更注重性价比和实用性，79.6%的消费者购买白酒用于个人品鉴，55.9%用于宴请。口感成为首要考量因素，清香型白酒因其易接受性和清爽口感，正在逐步扩大其消费群体。
清香型白酒的未来发展方向
清香型白酒将在高端化、全国化、品牌化和数字化等方面持续发力，以实现“三分天下有其一”的目标。清香型白酒有望成为白酒行业的重要增长点，推动行业整体结构优化。

行业数据概览

指标	数据
上市公司总家数	21
总股本（亿股）	218.14
销售收入（亿元）	4,280.45
利润总额（亿元）	1,684.39
行业平均PE	35.67
平均股价（元）	112.68

投资建议

重点推荐山西汾酒
汾酒作为清香型白酒的龙头，具有强大的品牌影响力和市场渗透能力，其高端化战略和全国化布局使其在清香复兴中占据主导地位。未来有望实现“三分天下有其一”的目标。
关注清香二线品牌
宝丰、红星、汾阳王等清香型白酒企业正加速全国化进程，产品矩阵不断丰富，渠道布局日益完善，有望在清香市场中占据重要位置。
把握清香型白酒发展机遇
随着消费者对性价比和品质的关注度提升，清香型白酒的市场潜力巨大，有望成为白酒行业的重要增长点。