20210615-中原期货-股指期货周报_货币政策暂时困扰_反弹格局挣扎前行_15页_1mb

股指期货周报总结（2021-06-15）

核心内容概述

本周股指期货市场呈现高位震荡格局，中小创指数相对强势，而上证50、沪深300等大盘指数表现偏弱。同时，美元指数在90附近震荡，市场对其可能的反弹方向高度关注。此外，北向资金持续流入，显示外资对A股市场的信心。整体来看，市场在货币政策与外部环境的双重影响下，面临一定不确定性，但A股仍有结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 上周A股主要指数整体表现分化，沪指小幅下跌，创业板指则表现出较强反弹。
• 创业板指、创业板综指、中小综指和中证500指数创出三月低点反弹新高。
• 各指数周度表现如下：
  • 上证综指：3589.75点，周跌0.06%
  • 上证50：3576.78点，周跌0.99%
  • 沪深300：5224.70点，周跌1.09%
  • 中证500：6725.92点，周涨0.49%
  • 深证成指：14801.24点，周跌0.47%
  • 创业板指：3298.50点，周涨1.72%

2. 资金面情况

• 北向资金上周净买入29.31亿元，其中沪股通净买入24.04亿元，深股通净买入5.27亿元。
• 今年以来北向资金净流入2148.84亿元，累计净流入14,172.93亿元，创历史新高。
• 融资余额连续两周净买入，显示市场加杠杆意愿增强。

3. 指数基差与估值水平

• 三大股指期货主力合约基差有所走弱，尤其是IC、IF与IH。
• 当前主要指数估值水平如下：
  • 上证50：PE为12.26，处于历史90.80分位
  • 沪深300：PE为14.35，处于历史83.50分位
  • 中证500：PE为25.55，处于历史13.25分位
• IC估值仍有提升空间，而IH与IF估值虽下降，但仍处于高位。

4. 货币市场流动性

• 央行上周通过逆回购和国库现金定存操作净投放700亿元，缓解市场流动性压力。
• 隔夜质押式回购加权利率降至1.88%，为两周以来首次跌破2%。
• 本周央行将有500亿元逆回购到期，周二至周五分别到期200亿、100亿、100亿、100亿；6月15日还有2000亿元MLF到期。

5. 美指90：方向选择

• 美元指数在90附近震荡，市场关注美联储6月17日议息会议是否会释放Taper信号。
• 若美联储开始Taper，美元指数可能走强，对A股形成压力；反之，若美联储维持“鸽派”立场，美元指数走弱将利好A股。
• 中国央行主管媒体指出，下半年人民币汇率易贬难升，美元反弹风险需警惕。

6. 配置建议

• 三大股指结构上，IC表现最强，IF居中，IH较弱。
• 建议投资者在IF、IH上以上周低点为防守，参与新合约多单；IC则可关注20天均线不跌破的前提下参与或持有。
• 6月合约交割周需注意风险，可考虑期权末日轮策略。

7. 风险提示

• 外部市场环境变化（如美联储政策）可能对A股造成影响。
• 地缘政治因素可能引发市场波动。

结构总结

附注信息

• 分析师：战跃峰、李卫红
• 联系方式：zhanyf_qh@ccnew.com、liwh_qh@ccnew.com，电话：0371-61732882 / 0371-68599157
• 公司信息：中原期货股份有限公司，地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层，网址：www.zyfutures.com
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，版权归属中原期货，未经授权不得使用或传播。

总结

本周A股市场在货币政策与外部环境的交织下呈现震荡格局，中小创指数相对强势。美元指数在90附近震荡，市场对其可能的反弹方向高度关注，而人民币汇率下半年或面临贬值压力。北向资金持续流入，显示外资对A股市场的信心，但需警惕美联储政策动向及地缘政治风险。配置建议上，IC、IF、IH各有侧重，投资者可结合估值与市场趋势灵活应对。