20240709-紫金天风-动力煤周报_盛夏虽至_高需求未至_37页_4mb

煤炭市场分析总结

核心观点

煤价整体或呈中性偏多态势，短期表现为弱势震荡，中长期需求恢复力度有限，国际煤价矛盾聚焦于成本与倒挂问题，地产政策与能源转型对需求拉动作用待观察。

产量

• 产量已恢复至去年同期水平，但受安全形势限制，增长幅度有限。
• 销售量与价格方面表现略有回暖。

进口

• 高卡煤进口利润倒挂明显，促使用户转向印尼等低卡煤。
• 印尼国内需求旺盛，煤炭出口预计将同比减少。

需求

• 南方日耗上升但水电发电量增长显著，部分替代火电需求。
• 港口库存处于历史高位，终端采购积极性低，库存消化难度大。

港口与运输

• 海运费价继续下跌，运力过剩。
• 南方港口库存“高位横盘”，压制价格涨幅空间。

市场动态

• 局部地区如榆林、晋北市场交易略有回暖。
• 近期电厂招标显示进口煤价格仍处于高水平，影响内煤价格。

政策与安全风险

• 高温天气正式进入盛夏，利好火电，但雨水影响清洁能源自主发电。
• 事故信息反映的安全问题可能进一步约束产量恢复。

国际方面

• 俄罗斯煤炭出口量因产量限制有所下降。
• 印尼出口煤炭受限，煤炭市场格局趋紧。

结论

当前供需仍未出现扭转性变化，日内震荡可能性大。短期内，终端库存高企将制约需求恢复，远期看地产政策初现曙光，但能源结构转型挑战犹存。