> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医渡科技 (2158 HK) 详细总结 ## 核心内容概述 医渡科技是中国领先的医疗 AI 公司，其核心算法 YiduCore 基于真实医疗数据，已形成“数据—算法—场景—商业化”的完整闭环。公司通过 AI 中台和医渡智循等产品，赋能“医—药—险—患”生态，业务涵盖医院、药企和患者三大板块。2026 财年上半年订单快速增长，公司预计将在 2026 财年实现首次年度盈利，同时通过高频次、大额股票回购展现管理层对公司价值的信心。 ## 主要观点 - **AI 技术优势**：医渡科技的 YiduCore 是其 AI 能力的核心，基于真实医疗数据训练，覆盖超 13 亿患者人次，具备更强的疾病理解与诊断能力。 - **平台级智能底座**：AI 中台采用“1+N+X”架构，集成多个大模型，赋能 X 个医疗场景，提升产品与场景的匹配度和迭代速度。 - **临床落地验证**：医渡智循在中山大学肿瘤医院的 TNM 分期分析中，T 期准确率提升至 90%，N 期提升至 80%，达到主任医师诊断水准。 - **三大业务板块**：AI for Medical、AI for Life Science、AI for Care 分别面向医院、药企和 C 端及政府，实现数据共享与协同。 - **业绩显著改善**：2026 财年预计归母净利润达 4,100 万至 5,600 万元，是公司上市以来的首次年度盈利，收入同比增长 8.7% 至 3.58 亿元。 - **股东回报提升**：2026 财年股票回购金额达 2.47 亿港元，占全年回购的 82.4%，彰显管理层对公司未来发展的信心。 - **国际化战略初见成效**：海外业务主要来自文莱，收入占比达 13%，并已在新加坡、印尼、美国等地拓展，形成多元收入来源。 ## 关键信息 ### 1. **AI 技术平台** - **YiduCore**：核心算法引擎，基于真实医疗数据训练，覆盖 70 亿份数据，13 亿人次患者，1 万家医院网络。 - **AI 中台**：采用“1+N+X”架构，集成多个大模型，覆盖诊前、诊中、诊后全流程，提升产品灵活性与场景适配性。 - **医渡智循**：面向医生的临床循证智能体，支持句句可循证、结论可溯源，已在全国 50 家顶级医院部署，参与 50 万次诊疗决策。 ### 2. **三大业务板块** - **AI for Medical**：面向医院和监管机构，提供临床诊疗、科研、医院管理等解决方案，2026 财年上半年收入 1.53 亿元，同比增长 14.6%。 - **AI for Life Science**：服务药企，覆盖临床试验、真实世界研究、药物商业化等，2026 财年上半年收入 1.38 亿元，新签订单增长 61.1%。 - **AI for Care**：面向 C 端和政府，运营惠民保、数字疗法等，2026 财年上半年收入 6,667 万元，同比增长 30.3%，累计服务超 4,000 万人次。 ### 3. **扩张策略** - **收购在线医生平台**：2026 年 6 月拟以约 4 亿元人民币收购一家拥有 350 万执业医生用户及 1,100 万注册用户的平台，增强医生网络与医疗服务渠道。 - **海外业务拓展**：文莱收入占比达 13%，覆盖 90% 人口的国家健康平台 BruHealth；在新加坡、印尼、美国等地探索国际市场。 ### 4. **业绩与股东回报** - **首次年度盈利**：2026 财年预计归母净利润达 4,100 万至 5,600 万元，是公司上市以来的首次盈利。 - **收入增长**：2026 财年上半年收入同比增长 8.7%，主要由大数据平台和健康管理板块双轮驱动。 - **毛利率提升**：上半年毛利率从 35.6% 提升至 37.4%，费用率下降，运营杠杆效应显著。 - **股票回购**：2026 财年回购超 5,000 万股，投入资金超 2.47 亿港元，其中 2 月和 3 月回购金额占全年 82.4%。 ## 结构与战略亮点 - **数据闭环**：公司构建了从数据采集、算法训练、场景应用到商业化变现的完整闭环。 - **技术壁垒**：YiduCore 的训练数据来自顶级医院，具备复杂疾病理解与高准确率，形成与通用大模型和传统医疗 IT 公司的双重壁垒。 - **场景落地**：通过“用户共创”机制，推动 AI 产品与临床场景深度结合，提升产品迭代效率。 - **合作案例丰富**：与中山大学肿瘤医院、新加坡 Health、印尼政府等多家机构合作，验证 AI 技术在医疗领域的实际应用价值。 ## 未来展望 医渡科技正在从技术投入期迈向商业化收获期，其“数据+AI”模式已获得市场和机构认可。随着 AI 智能体的持续落地、海外业务拓展及股票回购力度加大，公司有望实现业绩与股东回报的双重增长。未来，公司将继续深化在医疗 AI 领域的布局，拓展更多医疗场景，并推动 AI 技术在全球范围内的应用。