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大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油早报（2025-09-30）综合分析了市场多空因素及基本面状况。报告指出当前燃料油市场整体呈现区间震荡格局，主要原因包括供应端受地缘风险影响与需求端中性共振。

基本面分析：

1. 调油原料供应充足，但低硫燃料油（含硫0.5%）在下游船燃供应领域或不出现过剩。
2. 高硫燃料油市场或面临9月末至10月上旬套利货集中到港压力，可能导致新加坡枢纽库存进一步增加，抑制现货估值上涨。
3. 原油市场受地缘事件冲击下行，对燃油价格形成较大压力。

市场数据：

• 基差：新加坡高硫燃料油基差为117元/吨，低硫为64元/吨，均显示现货升水期货。
• 库存：9月24日当周新加坡燃料油库存为2316.9万桶，环比微增1万桶。舟山港高硫燃油库存前值为497.00元/吨，现值496.00元/吨；低硫燃油库存前值515.00元/吨，现值514.00元/吨。
• 价差：FU2601合约（高硫）预计运行区间为2820-2880美元/吨，LU2511合约（低硫）为3360-3420美元/吨。

多空因素：

• 利多：
  • 对俄罗斯燃油出口的制裁可能进一步加码。
  • 俄罗斯燃油出口限制延长，或限制供应。
• 利空：
  • 需求端乐观预期尚未得到充分验证。

持仓与盘面：

• 高硫燃料油主力持仓多单减少，低硫主力持仓空单增加，显示市场多空力量变化。
• 价格维持在20日均线之上，但20日线走势偏平，短期方向不明。

风险提示：

1. OPEC+内部团结可能被破坏，影响原油市场稳定性。
2. 地缘战争风险升级，可能导致供应端波动。

投资建议：
报告预计今日燃料油价格将低位运行，无需追高操作，建议关注库存变化及地缘事件对原油价格的影响。

免责声明：
报告基于公开资料及公司研究，仅作参考，不构成投资建议。未经许可不得擅自修改或传播，版权归大越期货所有。