20250626-华鑫证券-汽车行业周报_Robotaxi开启试运营_人形机器人中长期信心不改_19页_799kb

华鑫证券 汽车行业周报总结

核心观点：

分析师林子健指出，人形机器人产业中长期信心不改，看好产业链。尽管人形机器人Optimus量产面临技术创新与供应链挑战，但中长期决心不变。特斯拉robotaxi的正式上线标志着自动驾驶商业化进入新阶段。推荐关注人形机器人及其产业链标的。

重点内容

1. 特斯拉Robotaxi正式上线

• 时间与范围：6月22日，Robotaxi在德州奥斯汀上线，首批10台升级版ModelY投入运营，仅限邀请用户使用。
• 运营模式：固定票价4.2美元/次，每日运营时间6:00–24:00，运营区覆盖奥斯汀南部，配备安全员。
• 长期目标：计划推出Cybercab等车型，扩大服务范围。短期处于商业模式验证阶段，长期或成特斯拉新增长曲线。
• 推荐标的：新泉股份、文灿股份、爱柯迪、嵘泰股份、拓普集团。

2. 人形机器人进展

• Optimus Gen3状态：技术方案更新可能带来增量机会，推荐关注微型丝杠、内螺纹磨床等细分领域。
  • 推荐标的：
    • 丝杠：双林股份、嵘泰股份、贝斯特、北特科技、兆丰股份
    • 线性关节总成：双林股份、德昌电机控股、捷昌驱动
    • Optimus Gen3灵巧手：雷迪克、浙江荣泰、长盛轴承
    • 内螺纹磨床：双林股份、嵘泰股份
    • 传感器：开特股份、凌云股份、安培龙
• 其他亮点：尊界S800批量投产（与华为合作），理想汽车i8车型即将发布。

3. 市场表现与估值

• 本周数据：汽车板块（中信行业指数）本周下跌2.6%，跑输沪深300大盘0.5%百分点。
  • 细分板块表现：乘用车（-2.2%）、汽车零部件（-2.8%）。
  • 动态：乘联会数据表明6月份零售批发数据好转，6月1-15日零售、批发同比分别增长20%、24%。
• 估值水平：行业PE（TTM）34.7，处于历史45.3分位；PB（市净率）3.0，位于历史96.8分位。

4. 风险提示

• 汽车产业需求、智能化进展不及预期。
• 研报中推荐标的核心投资评级“买入”，建议投资者关注技术壁垒高、供应链受益的企业。
• 北交所汽车板块表现不及整体市场。

投资策略

维持“推荐”评级：

• 人形机器人产业链：技术驱动、全球化升级。
• 关键受益企业：双林股份、雷迪克、赛力斯、北特科技、新泉股份、嵘泰股份、开特股份。

报告日期与分析师

• 日期：2025年6月26日
• 分析师：林子健（首席分析师，华鑫证券）