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工业硅月报总结（2025年8月）

核心观点

• 宏观政策提振市场情绪
  中美贸易谈判延期，中国政府强调反内卷和稳增长政策，推动工业品市场情绪回升。财政部加大财政逆周期调节，支持传统产业改造和新兴产业壮大，促进消费和内需扩大，政策预期增强。

• 供应端收缩
  新疆地区开工率降至50%以下，川滇地区丰水期产量增长有限，供应呈现被动收缩态势。国内产量逐月递减，同时北方地区大厂超预期减产，供大于求的压力缓解。

• 需求端分化
  光伏产业链进入主动减产阶段，多晶硅价格回升，硅片成本压力较大，组件市场供需失衡。传统行业中，有机硅需求淡季，铝合金产量平稳，汽车类订单支撑。

• 库存与出口
  社会库存高位回落，仓单库存持续下降，主要因产量下降和成本倒挂。出口量小幅反弹，新兴市场（东南亚、日韩）需求增长，支撑工业硅价格。

• 行情展望
  工业硅供需双弱格局短期难改，预计价格将震荡反弹。需警惕光伏产能出清不及预期及西北地区减产风险。

关键数据

• 产量：2025年7月国内产量33.8万吨，同比降30.3%。
• 库存：7月底社会库存54万吨，环比降4.9万吨。
• 价格：多晶硅现货价回升至44元/千克，工业硅价格低位反弹，整体呈现高位震荡趋势。

风险提示

• 光伏产业链中下游产能出清不及预期。
• 西北地区产能利用率大幅下降。