20230427-太平洋-海光信息-688041.SH-CPU+DCU双轮驱动业绩高增_有望受益信创及AI浪潮_6页_1mb

报告摘要

核心业务与增长动力：
- 公司发布2022年报及2023Q1季报，2022年营收同比增长12183%，净利润增长14565%，2023Q1仍保持高速增长。
- 国产服务器需求增加及国产CPU/DCU芯片领先地位是业绩增长的主要原因。
产品与研发投入：
- 产品性能优异，CPU系列产品兼容x86指令集，DCU兼容“类CUDA”环境。
- 2022年研发支出达2067亿元，同比增3042%，推出海光三号，研发下一代产品及深算系列产品。
竞争优势与市场前景：
- 构建国产软硬件生态链，受益于信创和AI（尤其是AIGC）的需求增长。
- 行业地位突出，客户集中度高，生态优势及本土化优势显著。
金融分析建议：
- 维持“买入”评级，2023-2025年EPS预测分别为0.54元、0.76元、1.00元。
- 风险提示包括客户集中度高、研发不及预期、行业竞争加剧等。
简要目标与估值：
- 目标价参考市盈率PE为26754、17038、12157，市销率P/S为419、428、252、182、155。