20260413-太平洋-海光信息-688041.SH-CPU+DCU双芯驱动_业绩持续高增_4页_612kb

海光信息（688041）总结

核心内容概述

海光信息（688041）是一家专注于高性能计算和数据中心解决方案的公司，其业务主要围绕CPU和DCU两大核心产品展开。公司近年来业绩持续高增，2025年实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。2026年第一季度，公司营收和净利润分别同比增长68.06%和35.82%，展现出强劲的增长势头。

公司坚持“双芯战略”，即CPU和DCU协同发展，不断推动技术突破和产品竞争力提升。海光DCU已在20多个关键行业、300+应用场景实现落地，服务了国家税务总局、海关总署、多地政府、多家国有银行、三大运营商和互联网厂商等头部客户。同时，公司通过开放CPU互联总线协议（HSL）和DCU软件栈，推动国产算力生态建设。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现营收和净利润的大幅增长，2026年一季度继续保持高增长态势。
• 研发投入持续加大：2025年研发投入同比增长32.58%，占营收比重达31.78%，显示出公司对技术研发的高度重视。
• 毛利率略有下降：2025年毛利率为57.83%，同比下降5.89个百分点，主要受上游原材料涨价、代工厂产能紧张和产品结构变化影响。
• 经营性现金流大幅改善：2025年经营性现金流净额达20.97亿元，同比增长114.61%，反映公司运营效率提升。
• 存货和预付款高企：截至2026年Q1末，公司存货和预付款分别达73.33亿元和34.40亿元，显示下游需求旺盛，公司积极备货以应对市场需求。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司CPU和DCU双芯协同发展，受益于AI Agent快速渗透背景下的算力需求增长，未来三年营收和净利润有望持续增长。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 市场竞争加剧
• 产能供给受限

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司背景

• 总部地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 分析师：曹佩
• 联系方式：电话：[未提供]，邮箱：caopeisz@tpyzq.com，登记编号：S1190520080001

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