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国债期货早报总结－2026年7月21日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部杜淑芳于2026年7月21日发布的国债期货早报，内容涵盖期债市场行情回顾、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为投资者提供市场分析和策略建议。

市场行情回顾

1. 基本面

• 债市整体呈现震荡调整态势。
• 主要利率债收益率多数上行，但幅度有限。
• 5年及以上期限表现疲软。
• 国债期货集体下滑，其中30年期主力合约下跌 $0.16%$。
• 尽管央行出手驰援，但银行间市场资金面仍处于紧平衡状态。
• DR001加权平均利率上行1bp至 $1.41%$ 以上。
• DR007小幅下行，徘徊于 $1.43%$。
• 交易员认为，短期债券走强缺乏动力，但基本面对债市支撑稳固，央行流动性调控态度友好。
• 7月LPR延续稳势，机构建议采取“防守反击”策略，关注本月政治局会议定调。

2. 资金面

• 央行于7月20日开展3985亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，操作利率为 $1.40%$。
• Wind数据显示，当日2240亿元逆回购到期，单日净投放1745亿元。

3. 基差分析

• TS主力基差为-0.0019，现券贴水期货，偏空。
• TF主力基差为0.0603，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.0611，现券升水期货，偏多。
• TL主力基差为0.2640，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性。

5. 盘面表现

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线向上，整体偏多。

6. 主力持仓

• TS主力净多，多增。
• TF主力净多，多增。
• T主力净多，多减。

7. 市场预期

• 6月PMI超预期回升至50.3。
• 7月LPR连续第14个月保持不变。
• 央行首次实际运用隔夜逆回购操作。
• 6月CPI同比上涨 $1%$，AI需求增长驱动科技设备与半导体行业。

期货合约行情要素表

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表展示国债到期收益率变化趋势，数据来源为Wind资讯。
• 国债期限利差：图表反映国债期限利差情况，数据来源为Wind资讯。
• 基差分析图表：包含多个基差走势图，分别展示不同国债期货合约与CTD券之间的基差变化，数据来源为Wind资讯及大越期货整理。

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