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轻工制造行业周报总结（2016.8.29~2016.9.2）

一、核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，行业板块下跌0.36%，跑输沪深300指数（-0.21%）。细分板块中，造纸板块逆势上涨3.37%，而包装、印刷、其他轻工板块均出现下跌，跌幅分别为0.64%、1.79%和1.82%。个股方面，金城股份领涨，涨幅达15.71%，丽鹏股份、银鸽投资、山鹰纸业、易尚展示涨幅较大；万顺股份领跌，跌幅为6.51%，晨光文具、康耐特、好莱客、天津磁卡跌幅相对较大。

二、重点公司公告

• 珠江钢琴（002678）
  其子品牌“珠江·恺撒堡钢琴”被选为G20峰会文艺晚会唯一指定用琴，提升了公司高端品牌的国际影响力。

• 东风股份（601515）
  2016年上半年营业收入同比增长0.78%，但净利润同比下降17.75%。其中，烟标印刷业务收入同比下降6.57%，而社会化包装业务收入同比增长1.97%。

三、行业动态与趋势

1. 纸产品价格上涨

• 四大纸企（包括山东晨鸣、宁波中华纸业、万国纸业、博汇纸业）宣布上调原纸价格，涨幅达300元/吨，主要由于原材料成本上升和供需关系变化。
• 国内纸浆价格下降，阔叶浆均价3860元/吨，针叶浆均价4539.33元/吨，国际纸浆报价也有所下降。
• 国内废纸价格上涨，均价1223.86元/吨；国外废纸价格略有波动，美废、日废、欧废报价分别为202美元/吨、199美元/吨、176美元/吨。
• 原油价格微降，PVC价格小幅上涨。

2. 定制家居行业崛起

• 定制家居行业持续增长，索菲亚、好莱客、曲美家居等企业表现突出。索菲亚上半年营收增长44.10%，净利润增长48%；好莱客营收增长26.10%，净利润增长40.17%。
• 曲美家居通过“全品类大定制”战略，实现营收增长25.07%，净利润增长90.46%。
• 定制家居因其灵活性和个性化优势，逐渐成为中高端消费市场的主流，吸引了更多传统家具企业进入该领域。

3. 行业转型方向

• 造纸行业：随着去产能化推进，纸价提价预期增强，建议关注服务一体化的龙头企业。
• 包装行业：受益于电商发展，箱板瓦楞纸企业值得关注，同时“智能包装”成为投资主线，一体化综合服务是转型方向。
• 家居行业：成长型家居企业值得关注，定制家居趋势明显。
• 其他轻工板块：关注在线教育、人工智能、虚拟现实等热点概念。

四、投资建议

• 造纸板块：关注服务一体化的龙头纸企，受益于行业去产能化和提价预期。
• 包装板块：持续受益于电商行业发展，建议关注箱板瓦楞纸生产企业，同时关注“智能包装”概念。
• 家居板块：关注具有成长性的家居龙头企业，尤其是定制家居领域。
• 其他轻工板块：关注热点概念股，如在线教育、人工智能、虚拟现实等。
• 印刷板块：看好电子发票业务的发展潜力。

五、风险提示

1. 宏观经济波动：经济环境变化可能影响行业整体表现。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格波动对成本构成压力。
3. 改革政策不达预期：国企改革等政策若未达预期，可能影响行业格局。

六、分析师信息

• 分析师：吕梁
• 执业证书号：S1490516090001
• 联系方式：电话 010-85556185，邮箱 lvliang@hrsec.com.cn

七、总结

本周轻工制造行业整体表现疲软，但造纸板块逆势上涨，显示出行业去产能化带来的提价预期。包装、印刷、其他轻工板块均出现下跌，但包装行业仍受益于电商发展，智能包装成为投资主线。定制家居行业持续增长，多家企业业绩亮眼，未来有望成为家居行业的主流方向。建议投资者关注具有成长性和转型潜力的龙头企业，同时警惕宏观经济、原材料价格及政策改革等风险因素。