2017-境内企业IPO流程及要点分析_44页_1mb

境内企业IPO流程及要点分析总结

核心内容概述

本文档系统介绍了境内企业首次公开发行股票（IPO）的流程、要点及上市决策的利弊分析。内容涵盖IPO的定义、流程、相关法律法规、材料申报与审核、发行定价、上市后的持续融资与投资者关系管理等方面。此外，文档还以中国国际航空公司为例，详细分析了其财务状况，包括资产结构、盈利能力、营运能力、利润质量及公司前景。

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主要观点

1. IPO的定义与作用

• IPO：首次公开发行新股，是公司从私人公司转变为公众公司的重要过程。
• 上市：公司股票在证券交易所挂牌交易，实现资本公众化。
• IPO与上市的关系：IPO是实现上市的一种方式，但不是唯一方式。IPO后公司即为上市公司，但上市不一定通过IPO实现。

2. 上市的利与弊

• 好处：

  • 便于筹措新资金
  • 便于决定公司价值
  • 股东风险分散化
  • 提高股权变现能力

• 坏处：

  • 稀释原有股东控制权
  • 需要支付高昂的上市费用
  • 决策效率降低
  • 需要公开经营状况与财务资料

3. 上市决策的考量

• 企业应明确“为什么要上市”。
• 上市并非适合所有企业，需权衡利弊，结合企业实际情况作出决策。

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关键信息

1. IPO流程概览

• 改制重组：包括业务突出、避免同业竞争、减少关联交易、明晰产权、完善法人治理结构等。
• 发行上市：路演、询价、定价、网下配售、网上定价发行、验资、提交上市材料、股份登记、正式上市。

2. IPO前的准备

• 主体资格：符合证监会规定的独立性要求（五独立：业务、资产、财务、人员、机构）。
• 运行规范性：符合国家法律法规及监管要求。
• 财务状况：具备持续经营能力，财务数据规范。

3. 材料申报与审核

• 申报材料：需严格按证监会规定制作，包括招股说明书、保荐机构推荐文件、律师意见等。
• 审核流程：分为预审、初审、发审三个阶段，涉及见面会、反馈会、部例会、发审会等环节。
• 封卷：通过发审会后，根据委员意见完成最后回复并办理封卷手续。

4. 发行与定价

• 路演与询价：通过路演宣传公司价值，保荐人向询价机构询价，确定发行价格。
• 定价原则：合理的发行价格能有效平衡发行人与投资者利益，实现成功发行。
• IPO定价过程：需考虑市场环境、公司价值、投资者需求等因素。

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上市相关服务与管理

• 研究支持：包括定期公司研究报告、行业研究报告、构建投资组合模型等。
• 销售与交易：保持市场流通性，进行市值管理。
• 持续融资服务：包括财务咨询、并购、股票与债券发行等。
• 投资者关系管理：包括路演、会议、市场行情分析、投资者结构分析等。

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申请文件制作要求

• 内容结构：包括招股说明书、保荐机构推荐文件、律师意见、发行授权文件等。
• 披露要求：部分文件需在指定报刊及网站披露，部分则不需要。
• 格式要求：采用A4纸张，双面印刷，封面注明“XXX公司首次公开发行股票申请文件”字样。
• 材料规范：一经申报，不得随意增加、撤回或更换材料，需提供原件或律师鉴证。

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中国国际航空公司财务分析（2004-2006）

1. 资产结构分析

• 2006年：流动资产合计、长期投资净额、固定资产合计、无形资产及其他资产合计
• 2005年：流动资产合计、长期投资净额、固定资产合计、无形资产及其他资产合计

2. 负债与所有者权益

项目	2006年	2005年
短期借款	8,509,374,500	7,477,497,937
流动负债合计	26,560,523,784	24,235,406,601
长期负债合计	25,639,294,839	22,214,760,732
负债合计	52,199,818,623	46,450,167,333
股本	12,251,362,273	9,433,210,909
资本公积金	14,291,942,115	8,505,378,735
盈余公积金	768,397,876	362,884,343
未分配利润	4,131,428,229	1,582,711,272
股东权益合计	31,239,979,582	19,840,022,241
负债及股东权益总计	87,117,437,291	69,061,959,812

3. 盈利能力分析

指标	2006年	2005年	2004年
毛利率	17.10%	20.13%	25.34%
销售净利润率	6.79%	4.26%	7.35%
资产净利润率	4.09%	2.50%	4.25%
净资产收益率	10.22%	8.62%	15.05%
每股收益	0.26	0.181	0.283

4. 营运能力分析

指标	2006年	2005年	2004年
总资产周转率	0.60次	0.59次	0.58次
流动资产周转率	4.82次	3.55次	2.98次
应收账款周转率	14.93次	14.74次	16.01次
存货周转率	33.24次	32.43次	29.72次

5. 利润质量分析

• 利润还原：还原后利润总额 = 利润总额 - 投资收益 - 汇兑损益
• 2006年还原后利润总额：630,518,497元
• 2005年还原后利润总额：1,580,496,475元

6. 存在的问题

• 资产扩张未能带来相应的经济利益增长，利润质量下降，需关注成本控制与盈利能力提升。

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公司前景

• 奥运契机：利用奥运带来的市场机遇，提升品牌影响力与市场份额。
• 两星计划：推进航空服务升级，提升客户体验。
• 国际市场开拓：拓展国际航线，提高国际竞争力。
• “新两舱”收益：通过优化舱位结构，提升收益水平。

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IPO流程中的中介机构与费用

• 中介机构：保荐人、律师、会计师
• 费用范围：
  • 保荐人：承销费（按募集资金的2%-3%收取）
  • 律师：50-120万元
  • 会计师：70-180万元

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法律法规依据

• 《公司法》
• 《股票交易与管理暂行条例》
• 审核备忘录相关规定
• 其他相关法律法规

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总结

IPO是企业实现资本公众化的重要途径，但并非所有企业都适合上市。企业需全面权衡上市的利弊，结合自身发展阶段与战略目标作出决策。IPO流程包括改制重组、材料申报、发行定价及上市等阶段，涉及复杂的法律、财务及运营要求。申报材料需符合证监会格式与内容规范，审核流程包括预审、初审、发审等环节。上市后，企业将获得更强的融资能力与市场影响力，但也面临控制权稀释、成本增加及信息披露压力等问题。以中国国际航空公司为例，其财务表现显示出盈利能力下降、资产扩张与收益增长不匹配等问题，需进一步优化运营与成本结构。