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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年05月29日）

核心内容概述

本次晨报涵盖了多个行业及公司的最新动态，包括宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、公司公告、行业新闻及投资策略等，主要涉及互联网、食品、新能源、房地产、医药等领域。整体来看，报告强调了部分公司在业绩增长、业务转型、市场拓展及估值提升方面的积极前景，同时提示了潜在的风险因素。

主要观点与关键信息

1. MOMO.US 陌陌

• 核心观点：陌陌一季度财报表现亮眼，收入和利润均超预期。
• 关键数据：
  • 净收入同比增长421%至2.65亿美元，Non-GAAP归属股东净利润同比增长615%至90.7百万美元。
  • MAU达85.2百万，创历史新高。
  • 直播业务贡献主要收入增量，收入占比达80%。
  • 短视频DAU渗透率达46%，直播付费用户达410万，DAU使用时长提升12%至46分钟。
• 投资建议：随着用户体量扩大和内容生态的完善，公司各项业务发展空间巨大，建议增持。
• 风险提示：市场竞争加剧可能影响用户增长和粘性；二季度市场营销投入增加可能导致利润率回落。

2. 1112.HK 合生元

• 核心观点：公司受益于行业拐点和产品结构升级，未来增长可期。
• 关键数据：
  • 预计2017/18年收入分别同比增长9.7%和13.2%。
  • 2017年净利润预计下降16.2%，但2018年将大幅增长26.0%。
  • 奶粉注册制实施将提升行业集中度，公司作为龙头将受益。
  • Swisse进入中国市场，销售前景良好。
• 投资建议：给予增持评级，目标价24.51港元。
• 风险提示：食品安全、政策变动、市场竞争、汇率波动。

3. 960.HK 龙湖地产

• 核心观点：公司战略调整后增长强劲，有望冲击千亿销售规模。
• 关键数据：
  • 2017年合约销售额预计达120.4亿元，同比增长186%。
  • 土地储备积极扩张，权益GFA达660万平米，应占土地款494.5亿元。
  • 2017年目标价15.5港元，对应NAV折让25%，PE为11.2倍。
• 投资建议：维持增持评级。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期；房地产调控政策加强。

4. 884.HK 旭辉控股集团

• 核心观点：公司具备高成长性，低估值吸引投资。
• 关键数据：
  • 2016-2018年营业收入预计分别为243.8亿、296亿和358.6亿元。
  • 归属上市公司股东净利润预计分别为29.2亿、36.7亿和46.1亿元。
  • 2017年目标价2.89港元，对应PE为5.3倍。
• 投资建议：维持买入评级。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期；房地产调控政策加强。

5. 1093.HK 石药集团

• 核心观点：公司向高端创新药转型，业绩增长显著。
• 关键数据：
  • 2016-2018年营业收入预计分别为126.1亿、143.3亿和162.5亿港元。
  • 归母净利润预计分别为21.0亿、26.4亿和32.3亿港元。
  • EPS分别为0.35、0.44、0.53港元，当前PE为26.8倍。
• 投资建议：给予买入评级，目标价10.89港元。
• 风险提示：恩必普增速不及预期；抗肿瘤用药招标进度不及预期；原料药市场回暖不及预期。

6. 1302.HK 先健科技

• 核心观点：公司产品线拓展，前景广阔。
• 关键数据：
  • 2016-2018年营业收入预计分别为3.32亿、4.51亿和5.57亿元。
  • 净利润预计分别为0.83亿、1.23亿和1.64亿元。
  • 当前PE为82.3倍，目标价2.16港元，预期升幅20.0%。
• 投资建议：给予增持评级。
• 风险提示：心脏起搏器上市时间不及预期；左心耳封堵器销售不及预期。

7. 580.HK 赛晶电力电子

• 核心观点：受益于特高压和柔性输电项目，业绩高速增长。
• 关键数据：
  • 2016-2018年EPS分别为0.10、0.17、0.26元。
  • 目标价1.90港元，对应PE为17、10、7倍。
• 投资建议：给予买入评级。
• 风险提示：特高压和柔直项目进展不及预期；IGBT行业竞争加剧。

8. 房地产行业投资策略

• 核心观点：推荐买入低估的地产股，预计行业将有超额收益。
• 关键策略：
  • 抓大放小，优选行业龙头（如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、中国海外）。
  • 以快制胜，推荐高成长公司（如旭辉控股、新城发展控股、禹洲地产）。
  • 国企改革释放制度红利，推荐地方国企平台（如深圳控股、越秀地产、上实城开）。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期；房地产调控政策加强。

行业动态与公司公告

1. 中国食品（506.HK）

• 核心事件：出售厨房食品业务，资金用于偿还借款及特别派息。
• 关键数据：
  • 交易作价10.5亿元人民币，对应2016年估值合理。
  • 剥离后聚焦酒类和饮料业务，盈利能力有望提升。
• 投资建议：建议适当关注。
• 风险提示：食品安全问题；饮料业务下滑超预期；集团整合慢于预期。

2. 中石化油服（1033.HK）

• 核心事件：签订土耳其Geo2E地热发电项目合同。
• 关键数据：
  • 合同金额8,461万美元，约合人民币5.83亿元。
  • 合同工期30个月，由中石化胜利石油工程有限公司负责。
• 投资建议：未明确，但建议关注其业务进展。

3. 协鑫新能源（451.HK）

• 核心观点：公司为光伏电站运营龙头，未来业绩增长可期。
• 关键数据：
  • 2016-2018年营业收入预计分别为22.2亿、35.8亿和49亿元。
  • 净利润预计分别为3.3亿、5.7亿和9.2亿元。
  • 目标价0.50港元，对应PE为26、15、9倍。
• 投资建议：给予增持评级。
• 风险提示：限电加剧；上网电价下调；建设成本增加。

4. 中海航运（1919.HK）

• 核心观点：集运运价表现强劲，盈利预期大幅改善。
• 关键数据：
  • 2016年完成重组，成为国内集装箱航运龙头。
  • 2017年EPS预计为0.36元，对应净利润37亿元。
• 投资建议：给予买入评级。
• 风险提示：市场需求低于预期；运力投放超出预期；恶性竞争；贸易保护抬头；油价上涨。

投资评级与市场展望

• 行业评级：推荐，认为港股地产板块估值处于历史低位，具备吸引力。
• 公司评级：买入、增持、中性等，根据行业前景和业绩增长潜力进行区分。
• 整体策略：关注高成长性、低估值公司，尤其是受益于政策和市场变化的行业龙头。

风险提示

• 宏观风险：中国宏观经济增速不及预期。
• 行业风险：房地产市场调控政策进一步加强；新能源行业竞争加剧。
• 公司风险：部分公司面临业务转型、政策变动、市场竞争、汇率波动等挑战。

总结

本报告综合分析了多个行业的最新动态，强调了部分公司在业绩增长、业务转型及市场拓展方面的潜力，同时提醒投资者关注潜在风险。对于投资者而言，可重点关注受益于行业复苏和政策支持的公司，如龙湖地产、旭辉控股、石药集团等，同时注意宏观经济和政策变化可能带来的影响。