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宝城期货原油早报摘要 (2025-02-20)

一、核心观点

• 总体展望：短期、中期维持震荡，日内偏强。
• 关键驱动：美伊关系升级施压（利多）与美俄和谈预期（利空）博弈。

二、核心逻辑

1. 美伊局势升温
   • 特朗普重新施压伊朗，指示财政部长和相关部门执行制裁，目标是“零石油出口”。
   • 美国长期遏制伊朗，此举意在转移战略重心（北守和谈俄乌，南攻压制伊朗），将对原油供给产生抑制作用（利多）。
2. 美俄和谈预期
   • 特朗普计划调停俄乌战争。若谈判成功，可能缓解地缘紧张，降低俄罗斯原油供应中断风险，增加其出口（利空）。
   • 市场预判地缘冲突降温有望改善全球经济预期及原油需求，促进需求增长（利多声中暗藏利空）。
3. 净影响评估
   • 中东原油产能远大于俄罗斯，因此美伊冲突升级对原油价格的影响大于俄乌和谈成功的影响。
   • 截至当前，美伊局势尚未显著恶化，地缘价值高估需关注事件落地。

三、价格与技术分析 (SC2504)

• 汇率口：当前SC主力合约是5658元/吨 (或折美元73.37/桶)，较前一交易日夜盘收盘涨0.62%。
• 主力合约夜盘持仓：当前2504合约持仓36.6w手。
• 日内预期：维持震荡偏强。
• 技术位置与观点：
  • 价格运行区间参考：414.7-578.9元/桶。
  • 仓位建议（非强制）：考虑小幅多单参与。

四、作者信息

• 宝城期货 - 陈栋 (从业资格 F0251793, 投资咨询 Z0001617)

五、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货有限责任公司对公司研究内容和观点进行独立判断，但不保证准确性或完整性。
• 客户不应依赖此报告做投资决策。

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