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一周尽览总结

核心内容概览

本报告总结了2023年2月12日至2月18日期间，光大证券研究所对多个领域的市场分析与投资建议，涵盖宏观、策略、金工、固收及行业研究等方面。

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主要观点

宏观分析（高瑞东）

• 美国经济：2月以来非农数据强劲，通胀回落速度放缓，美联储可能超预期收紧货币政策，导致黄金价格走弱。
• 中长期展望：美联储加息进入后半程，美国经济增速趋缓，实际利率上行高度有限，美元指数反弹动能趋弱，黄金回调后仍有上行动力。

策略分析（张宇生）

• 市场压力：当前市场面临的主要压力来自风险偏好，但未来不会成为持续阻力。
• 市场趋势：春季躁动仍有望持续，经济数据同比修复将成为支撑市场的核心动力，市场将进入中期震荡上行区间。

金工分析（祁嫣然）

• 市场表现：本周市场下跌，中证1000和创业板指量能择时信号为看多，其余宽基指数量能择时信号为看空。
• 因子表现：BP因子和杠杆因子取得正收益，残差波动率因子和beta因子取得负收益。
• 转债市场：短期内建议关注医药、大金融等防守板块转债，长期仍看向上行趋势。

固收分析（张旭）

• 利率债：2023年中央一号文件发布，央行召开金融市场工作会议，证监会与央行联合发布监管规定。美国1月CPI同比涨幅高于预期，中国楼市回暖，MLF超额续作但价格不变，下周公开市场有逆回购到期。
• 信用债：2月12日至18日，信用债发行规模达2601.20亿元，周环比上升50.72%，净融资1360.59亿元，二级市场交易量达8973.25亿元。
• 可转债：建议投资者关注具备国产替代潜力、新技术突破以及具备低吸机会的转债。

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行业研究重点

石油化工--原油（赵乃迪）

• 观点：成品油价差持续修复，景气度回升，看好“金三银四”旺季需求和航空出行恢复。
• 风险提示：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格波动。

基础化工（赵乃迪）

• 观点：面板行业景气度回升，带动液晶单体、混合液晶等上游原料需求，OLED材料同步放量。
• 风险提示：美日荷三国可能联合限制半导体材料出口，国内国产化紧迫性凸显。

有色（王招华）

• 军工新材料：电解钴价格小幅下降。
• 新能源车新材料：碳酸锂价格跌破40万/吨。
• 光伏新材料：EVA价格创年内新高。
• 核电新材料：硅酸锆价格小幅上升。
• 消费电子新材料：钴类品种价格回落。
• 推荐企业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

钢铁（王招华）

• 观点：房地产政策密集出台，有望带动钢铁板块估值回升。
• 推荐企业：华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁、金钼股份。

建筑建材（孙伟风）

• 观点：施工企业开复工率提升，推荐重资产行业弹性最大的华铁应急。
• 关注企业：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

电新（殷中枢）

• 观点：氢能和数字电网投资机会突出，政策催化与行业龙头加码推动发展。
• 推荐企业：东方电子、恒实科技、阳光电源、盛弘股份、安科瑞、科士达、炬华科技、昇辉科技、东方电气、苏文电能。

公用事业（王威）

• 观点：电力市场继续完善，火电盈利趋势确定，绿电为未来增量，数字化是重要布局方向。
• 推荐企业：华能国际、华电国际、国电电力、南网能源、三峡能源、龙源电力、国网信通。

汽车（倪昱婧）

• 观点：欧盟2035年停售燃油车法案推动全球新能源发展，看好具备海外市场布局的自主品牌。
• 推荐企业：比亚迪(A+H)、福耀玻璃(A+H)。

机械（杨绍辉）

• 观点：宏观指标向好，制造业景气回升，工程机械销量有望好转，通用机械进入上行周期。
• 推荐企业：三一重工、中联重科(A+H)、恒立液压、迈为股份、先导智能、东威科技、骄成超声。

电子（刘凯）

• 观点：Chiplet技术带来投资机遇，关注IC载板相关企业。
• 推荐企业：华正新材、方邦股份、兴森科技、长川科技、华峰测控、深南电路、通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子。

纺服（孙未未）

• 观点：行业复苏态势确立，二季度数据有望明显改善，推荐品牌服饰和化妆品企业。
• 推荐企业：安踏体育(H)、李宁(H)、特步国际(H)、比音勒芬、海澜之家、罗莱生活、华利集团、申洲国际(H)、伟星股份、珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

零售（唐佳睿）

• 观点：消费数据有望在二季度改善，推荐黄金珠宝和百货板块。
• 推荐企业：老凤祥、潮宏基、周大生、王府井、百联股份、重庆百货、美团-W、拼多多。

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关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，但春季躁动仍有望持续。
• 黄金走势：短期承压，中长期仍有上行动力。
• 风险偏好：未来不会成为市场持续阻力。
• 行业复苏：多个行业呈现复苏迹象，如建筑建材、机械、电子等。
• 政策支持：多项政策推动行业发展，如氢能、电力改革、Chiplet技术等。
• 投资建议：建议关注具备国产替代潜力、新技术突破及低吸机会的行业和企业。

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评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

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估值方法局限性说明

• 报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

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分析师声明

• 所有分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬挂钩。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资建议。

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法律主体声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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