> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 泰国胶水价格回升，天然橡胶市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月31日天然橡胶（RU）及丁二烯橡胶（NR、BR）的市场行情、价格变动、库存情况、供需变化及未来策略。报告指出，泰国胶水价格继续回升，主要因降雨偏少导致原料供应紧张，成本端支撑增强。同时，国内及海外天然橡胶市场呈现一定的价格波动，而合成橡胶价格高于天然橡胶，对天然橡胶形成支撑。 ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **RU期货**：主力合约收盘价16345元/吨，较前一日下跌195元/吨。 - **NR期货**：主力合约收盘价13605元/吨，较前一日下跌240元/吨。 - **BR期货**：主力合约收盘价17350元/吨，较前一日下跌375元/吨。 - **现货价格**： - 云南产全乳胶上海市场价格16250元/吨，环比下跌150元/吨。 - 青岛保税区泰混15700元/吨，环比下跌100元/吨。 - 泰国20号标胶价格2015美元/吨，环比下跌20美元/吨。 - 印尼20号标胶价格1980美元/吨，环比下跌20美元/吨。 - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价19000元/吨，环比上涨500元/吨。 - 浙江传化BR9000市场价17700元/吨，环比下跌350元/吨。 ### 2. 原料市场 - **泰国胶水**：价格80.00泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。 - **泰国烟片**：价格79.55泰铢/公斤，环比上涨0.60泰铢/公斤。 - **泰国杯胶**：价格59.50泰铢/公斤，环比持平。 - **胶水-杯胶价差**：20.50泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。 ### 3. 产量与出口 - **2025年泰国天胶产量**：预计增加0.6%至484万吨，其中北部增3.1%，东北增1.4%，中部降1.7%，南部增0.2%。 - **2026年前2个月泰国出口**：天然橡胶（不含复合橡胶）合计45万吨，同比减少15%；标胶出口24万吨，同比减少22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增加15%；乳胶出口12.3万吨，同比减少15%。 - **产量提升原因**：降雨充足、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升。 ### 4. 库存与开工率 - **天然橡胶社会库存**：691383吨，环比增加5814吨。 - **青岛港天然橡胶库存**：1360805吨，环比减少4066吨。 - **RU期货库存**：125410吨，环比减少30吨。 - **NR期货库存**：43646吨，环比减少4436吨。 - **全钢胎开工率**：72.24%，环比微升0.03%。 - **半钢胎开工率**：79.37%，环比微升0.05%。 ### 5. 顺丁橡胶市场 - **BR现货价格**：齐鲁石化报价19000元/吨（+500），浙江传化报价17700元/吨（-350）。 - **BR基差**：250元/吨（+175）。 - **顺丁橡胶开工率**：53.19%，环比下降12.39%。 - **顺丁橡胶企业库存**：32250吨（-1750），贸易商库存：9260吨（+650）。 - **丁二烯价格**：华东价格有所回落，韩国FOB价格也呈下降趋势。 ## 关键信息 ### 1. 市场动态 - 2026年1-2月我国卡客车轮胎出口量73.01万吨，同比增加13.07%，其中非洲出口增长显著。 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，同比分别下降20.5%和15.2%。 - 中国1-2月天然及合成橡胶进口量140.4万吨，同比减少1.4%。 ### 2. 供需分析 - **天然橡胶**：国内处于开割初期，4月海外也将开割，但短期内供应回升压力不大。泰国产区降雨偏少，胶水价格继续回升，成本支撑增强。 - **合成橡胶**：合成橡胶价格高于天然橡胶，下游替换需求回升对天然橡胶形成支撑。 - **顺丁橡胶**：受下游需求疲软和丁二烯价格回落影响，价格有所下调，但供应收缩预期支撑其价格偏强运行。 ### 3. 未来展望 - **RU及NR策略**：谨慎偏多，预计价差有望继续缩小。 - **BR策略**：谨慎偏多，关注伊朗冲突及丁二烯价格波动。 ## 风险提示 - 伊朗冲突动态 - 主产区天气变化 - 上游装置运行情况 - 下游需求波动 ## 图表概览 - **图1-3**：显示RU、NR及混合胶的基差与价差变化。 - **图4-10**：反映泰国胶水、烟片、标胶等原料价格与利润变化。 - **图11-16**：展示天然橡胶与合成橡胶的价差及库存变化。 - **图17-30**：涉及顺丁橡胶、丁二烯价格、库存及生产毛利等关键指标。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 ## 联系方式 - **杨露露**：从业资格号F03128371 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com ## 总结 综上所述，当前天然橡胶市场因泰国产区降雨偏少、胶水价格回升及成本支撑增强，整体呈现谨慎偏多的策略倾向。合成橡胶价格高于天然橡胶，为天然橡胶提供一定支撑。同时，顺丁橡胶因供应收缩及成本端变化，价格有望继续偏强。未来需关注伊朗冲突、天气变化及下游需求波动等风险因素。