20260401-华泰期货-化工日报_雨水偏少_泰国胶水价格继续回升_10页_2mb

泰国胶水价格回升，天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月31日天然橡胶（RU）及丁二烯橡胶（NR、BR）的市场行情、价格变动、库存情况、供需变化及未来策略。报告指出，泰国胶水价格继续回升，主要因降雨偏少导致原料供应紧张，成本端支撑增强。同时，国内及海外天然橡胶市场呈现一定的价格波动，而合成橡胶价格高于天然橡胶，对天然橡胶形成支撑。

主要观点

1. 价格走势

• RU期货：主力合约收盘价16345元/吨，较前一日下跌195元/吨。
• NR期货：主力合约收盘价13605元/吨，较前一日下跌240元/吨。
• BR期货：主力合约收盘价17350元/吨，较前一日下跌375元/吨。
• 现货价格：
  • 云南产全乳胶上海市场价格16250元/吨，环比下跌150元/吨。
  • 青岛保税区泰混15700元/吨，环比下跌100元/吨。
  • 泰国20号标胶价格2015美元/吨，环比下跌20美元/吨。
  • 印尼20号标胶价格1980美元/吨，环比下跌20美元/吨。
  • 中石油齐鲁石化BR9000出厂价19000元/吨，环比上涨500元/吨。
  • 浙江传化BR9000市场价17700元/吨，环比下跌350元/吨。

2. 原料市场

• 泰国胶水：价格80.00泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。
• 泰国烟片：价格79.55泰铢/公斤，环比上涨0.60泰铢/公斤。
• 泰国杯胶：价格59.50泰铢/公斤，环比持平。
• 胶水-杯胶价差：20.50泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。

3. 产量与出口

• 2025年泰国天胶产量：预计增加0.6%至484万吨，其中北部增3.1%，东北增1.4%，中部降1.7%，南部增0.2%。
• 2026年前2个月泰国出口：天然橡胶（不含复合橡胶）合计45万吨，同比减少15%；标胶出口24万吨，同比减少22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增加15%；乳胶出口12.3万吨，同比减少15%。
• 产量提升原因：降雨充足、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升。

4. 库存与开工率

• 天然橡胶社会库存：691383吨，环比增加5814吨。
• 青岛港天然橡胶库存：1360805吨，环比减少4066吨。
• RU期货库存：125410吨，环比减少30吨。
• NR期货库存：43646吨，环比减少4436吨。
• 全钢胎开工率：72.24%，环比微升0.03%。
• 半钢胎开工率：79.37%，环比微升0.05%。

5. 顺丁橡胶市场

• BR现货价格：齐鲁石化报价19000元/吨（+500），浙江传化报价17700元/吨（-350）。
• BR基差：250元/吨（+175）。
• 顺丁橡胶开工率：53.19%，环比下降12.39%。
• 顺丁橡胶企业库存：32250吨（-1750），贸易商库存：9260吨（+650）。
• 丁二烯价格：华东价格有所回落，韩国FOB价格也呈下降趋势。

关键信息

1. 市场动态

• 2026年1-2月我国卡客车轮胎出口量73.01万吨，同比增加13.07%，其中非洲出口增长显著。
• 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，同比分别下降20.5%和15.2%。
• 中国1-2月天然及合成橡胶进口量140.4万吨，同比减少1.4%。

2. 供需分析

• 天然橡胶：国内处于开割初期，4月海外也将开割，但短期内供应回升压力不大。泰国产区降雨偏少，胶水价格继续回升，成本支撑增强。
• 合成橡胶：合成橡胶价格高于天然橡胶，下游替换需求回升对天然橡胶形成支撑。
• 顺丁橡胶：受下游需求疲软和丁二烯价格回落影响，价格有所下调，但供应收缩预期支撑其价格偏强运行。

3. 未来展望

• RU及NR策略：谨慎偏多，预计价差有望继续缩小。
• BR策略：谨慎偏多，关注伊朗冲突及丁二烯价格波动。

风险提示

• 伊朗冲突动态
• 主产区天气变化
• 上游装置运行情况
• 下游需求波动

图表概览

• 图1-3：显示RU、NR及混合胶的基差与价差变化。
• 图4-10：反映泰国胶水、烟片、标胶等原料价格与利润变化。
• 图11-16：展示天然橡胶与合成橡胶的价差及库存变化。
• 图17-30：涉及顺丁橡胶、丁二烯价格、库存及生产毛利等关键指标。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系方式

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网站：www.htfc.com

总结

综上所述，当前天然橡胶市场因泰国产区降雨偏少、胶水价格回升及成本支撑增强，整体呈现谨慎偏多的策略倾向。合成橡胶价格高于天然橡胶，为天然橡胶提供一定支撑。同时，顺丁橡胶因供应收缩及成本端变化，价格有望继续偏强。未来需关注伊朗冲突、天气变化及下游需求波动等风险因素。