20260401-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026-04-01）
核心内容概览
本日报主要涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析市场动态与未来走势。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货收跌22.40元/桶，跌幅2.94%，报740.60元/桶。
- 高硫燃料油收跌175.00元/吨，跌幅3.79%，报4446.00元/吨。
- 低硫燃料油收跌221.00元/吨，跌幅4.11%，报5159.00元/吨。
策略观点
- 建议开始原油偏空头战略配置。
- 预计利比亚年中增产后，可逢低做阔Platts南北非同油种价差。
- 建议做空高硫燃油裂解价差，因当前估值已见顶。
- 建议做空INE-Brent跨区价差，因利比亚与CPC利多预期较为长远。
甲醇
行情资讯
- 主力合约变动159元/吨，报3229元/吨。
- MTO利润变动104元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 区域现货价格变化不一，山东、河南、河北等无变动，湖北、江苏、山西有小幅涨跌。
- 主力合约变动-8元/吨，报1874元/吨。
策略观点
- 一季度开工高位预期较强，但国内需求利多预期有限，建议逢高空配。
- 当替代性估值达到极致时，可能有复合肥企业调整配方增加尿素用量，短期需求或出现边际利多支撑。
橡胶
行情资讯
- 丁二烯因日韩进口需求现货强势，但涨幅较大，建议逐步获利了结。
- 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求预期转好。
- 空头认为宏观预期转差，供应增加，需求进入淡季。
行业动态
- 山东全钢胎开工负荷69.26%，环比小幅走高。
- 国内半钢胎开工负荷77.10%，环比小幅走低。
- 中国天然橡胶社会库存136万吨，环比下降0.4万吨。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.56万吨，环比增加0.8万吨。
策略观点
- 市场波动大，建议灵活应对，设置止损，快进快出。
- 丁二烯橡胶虚值看涨期权建议逐步获利了结，开始配置看跌期权。
- 买NR主力空RU2609建议继续持仓。
PVC
行情资讯
- PVC05合约下跌198元，报5353元。
- 常州SG-5现货价5220元/吨，基差-133元/吨。
- 5-9价差-106元/吨。
- 成本端电石、烧碱反弹，乙烯上涨。
- PVC整体开工率80.9%，环比上升0.8%。
- 下游开工率46%，环比上升4.3%。
- 厂内库存33.9万吨，社会库存137.4万吨。
策略观点
- 基本面未完全体现供给冲击，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁。
- 建议空仓观望，因地缘影响盘面波动较大。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
- 苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强。
- 纯苯开工率69.95%，环比下降0.51%。
- 苯乙烯开工率高位震荡，需求端三S开工率震荡下降。
策略观点
- 建议空仓观望，因地缘影响波动较大。
- 苯乙烯非一体化利润大幅修复，估值空间受限。
聚乙烯 & 聚丙烯
聚乙烯
- 主力合约收盘价8614元/吨，下跌190元/吨。
- 现货8700元/吨，下跌225元/吨。
- 基差走弱35元/吨。
- 上游开工率74.57%，环比下降1.41%。
- 厂商库存累库，贸易商库存微幅累库。
- 下游开工率40%，环比上涨2.41%。
- LL5-9价差扩大29元/吨。
策略观点
- 逢高做空LL2605-LL2609合约反套，因霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多。
聚丙烯
- 主力合约收盘价9103元/吨，下跌166元/吨。
- 现货9300元/吨，下跌50元/吨。
- 基差走强116元/吨。
- 上游开工率67.65%，环比下降2.72%。
- 厂商库存大幅去库，贸易商库存去库。
- 下游开工率46.36%，环比上涨0.65%。
- PP5-9价差扩大28元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，分析：中东地缘冲突持续，供应过剩缓解。
- 长期矛盾从成本端转向投产错配。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX05合约下跌140元，报9700元。
- 5-7价差18元，环比扩大20元。
- 中国PX负荷84%，环比下降0.6%。
- 亚洲PX负荷72.7%，环比下降2.1%。
- 估值成本：PXN为120美元，韩国PX-MX为112美元。
策略观点
- PX负荷预期进一步下降，下游PTA检修预期偏少。
- 估值中性偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复，PXN空间打开。
- 短期上涨过多，注意风险。
精对苯二甲酸（PTA）
行情资讯
- PTA05合约下跌84元，报6684元。
- 5-9价差96元，环比扩大4元。
- PTA负荷81.8%，环比上升1%。
- 下游负荷86.8%，环比下降0.8%。
- 社会库存280万吨，环比累库6.9万吨。
- 加工费上涨8元，至321元。
策略观点
- PTA难以转为去库周期，加工费难以上行。
- PXN在中东地缘发酵下有上升空间，但短期上涨过多，注意风险。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG05合约下跌141元，报5218元。
- 5-9价差116元，环比缩小9元。
- 乙二醇负荷65.8%，环比下降0.6%。
- 合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降。
- 下游负荷86.8%，环比下降0.8%。
- 港口库存107.5万吨，环比累库3.6万吨。
- 估值成本：石脑油制利润-3137元，乙烯制利润-2727元，煤制利润1176元。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 中东原油缺少导致原料供应紧张，预期负荷下降。
- 港口库存将逐渐去库，中东逻辑发酵可能带动库存超预期下降。
- 估值中性偏低，注意短期上涨过多风险。
其他市场数据与图表
- 各种期货合约价格走势、库存变化、价差及基差信息均有详细图表支持。
- 数据来源包括WIND、钢联及五矿期货研究中心。
免责声明
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
- 所有信息仅供参考，不构成买卖建议。
- 五矿期货有限公司不承担因信息使用导致的任何损失。
- 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者自行评估。
以上为2026年4月1日能源化工日报的详细总结。
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