20241006-浙商证券-宏观专题研究_国庆期间海外大事记-节后A股港股有望共振上行_3页_478kb

中国宏观研究报告分析总结

核心观点

假期后，A股和港股预计将共振走强，主要受益于以下因素：

1. 政策转向改善：国内政策预期的改善增强了市场风险偏好。
2. 外资态度转变：外资对A股态度从谨慎转向积极，贝莱德将中国股票评级上调至“超配”，认为折价水平接近历史记录，仍有增持空间。
3. 居民储蓄与增量资金：居民储蓄和外资的持续流入将为两地市场提供增量资金。

美国经济与大选分析

1. 美国经济韧性：9月非农就业数据和服务业PMI均超预期，劳动力市场强劲，通胀和衰退风险较低。预计美联储11月和12月将分别降息25个基点。
2. 大选选情：副总统辩论中，万斯小幅领先，特朗普仍保持微弱优势。大选带来的地缘风险需密切关注。

外部风险与市场预期

1. 美元与美债利率：在降息周期下，美元维持高韧性，10年期美债利率大幅下行的可能性较低。
2. 黄金走势：短期内黄金受美债利率企稳影响上行难度较大，但中长期来看，地缘风险和再通胀压力有望支撑黄金价格。

投资建议

1. 重点关注板块：节后重点关注A股创业板、科创50等高弹性板块。
2. 风险提示：需警惕美国通胀超预期、美联储流动性风险、大选相关地缘波动等风险。

总结

本次政策转向显著改善了市场预期，外资配置意图明确，A股、港股将迎来共振行情。与此相对，美国经济强韧性降低了降息预期，大选形势仍充满变数。投资者需在货币政策、外部风险以及国内结构性行情变化中把握机遇，谨慎管理风险。