20241019-五矿期货-橡胶周报_关注供应的边际变化_61页_3mb

供应端：橡胶供应边际变化成为市场焦点。泰国降雨缓解，供应逐步增加，但2024年是厄尔尼诺转拉尼娜年份，降雨量存在不确定性。预计今年橡胶产量可能增加，但市场对中期供应预期分歧较大，部分认为可能减产，部分认为会因高价位刺激增产。利好消息包括10月10日欧洲理事会决定将欧洲森林砍伐条例(EUDR)推迟一年实施，对天然橡胶(NR)带来直接利空，对合成橡胶(RU)则是间接利空，利空幅度低于NR。

需求方面：轮胎厂开工率维持在60%-72%，全钢胎库存偏高，青岛和交易所库存达6707万吨，去库尾声，后期预计转增库。需求现实较为平淡，预期政策利好，如地产政策等，但实际需求仍有待观察。

近期市场表现：受技术面走坏和市场预期逆转影响，10月10日橡胶板块出现大幅下跌。此后价差收窄，RU-20号胶升水逐步回归正常水平。

市场逻辑：国内需求政策利好消息与泰国天气异常反转成为影响因素。各方观点存在分歧，对冲建议围绕20号胶现货和RU期货进行。

成本端情况：橡胶价格呈高位震荡，乳胶利多因素仍存，但受国际政策和天气影响较大。生产成本方面，胶价高，胶农维护积极性高，反之则低。

整体分析：橡胶处于商品中相对强势品种，供需偏弱现实有待基本面验证，后市需重点关注政策动态、天气变化等，谨慎操作建议短线交易。