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天然橡胶市场周报总结

摘要
本周天然橡胶市场整体呈下跌趋势。国内供应面虽受季节性影响，但从云南停割、海南恢复速度不及预期等因素看存在一定谨慎。需求面看，现货成交偏淡，下游采购多持谨慎观望态度。库存方面，青岛库存整体延续累库态势。期货市场表现低迷，RU主力合约周跌幅逼近38%，NR主力也录得超过59%的跌幅，持仓净空结构下，市场看空情绪不高。

1. 期现市场情况：价格下行与库存累库
本周，天然橡胶现货与期货价格普遍下行。

1. 现货价格：国产全乳胶报价下跌，周度跌幅达700元/吨。基差继续扩大，表明期货贴水。进口泰国合艾原料价格则分化，胶水涨、杯胶跌。
2. 期货价格：沪胶主力合约周度下跌384.%，NR主力下跌达591.%。
3. 库存：青岛天然橡胶库存合计上升3.3万吨，其中保税区去库，一般贸易区继续累库，LP橡胶持续到港。

2. 产业基本面：供需两端均有压力

1. 供应端：
   • 海外：产区季节性供应增量预期有限。
   • 国内：云南产区预计月底停割，海南恢复不及预期。
   • 库存：累库压力显著。
   • 仓单：沪胶、NR期货仓单本周均有所减少。
2. 需求端：
   • 轮胎厂：半钢胎产能利用率维持高位（79.7%），全钢胎有检修停产拖累，产能利用率微降（58.3%）。
   • 出口：国内轮胎出口同比小幅回落。
   • 货车市场：重卡销售同比下降。

3. 持仓与跨期价差

1. 持仓：沪胶前20席位净空持仓继续，20号胶净空减少。
2. 价差：
   • 沪胶1-5价差小幅扩大至-170元/吨。
   • NR2501与非标合约偏空，表现继续抑制价格。

4. 后市展望与操作建议
当前库存增加叠加需求偏软，预计短期继续承压。
操作上，建议不明朗观望为宜。技术上关注关键支撑位：RU2501在17550元/吨（含税）附近看支撑；NR2501在13800元/吨（含税）附近是观望支撑位。