20251114-东兴证券-精智达-688627.SH-2025年三季报业绩点评_营收增长33_半导体测试机业务维持高成长_7页_861kb
报告摘要
- 公司前三季度营收同比增长33%，半导体业务增长超200%，带动Q3营收单季度增长51.23%
- 细分子领域：存储测试业务取得突破，已交付首台高速测试机，持续推进KGSD CP测试机验证；算力芯片测试储备技术；探针卡业务受益于需求增长，毛利率提升
- 研发投入持续加大：2025前三季度研发投入同比增34.82%，其中半导体领域增长显著，重点布局高速测试、芯片测试及下一代产品开发
- 公司评级维持“推荐”，预计2025-2027年盈利复合增速超过30%，PE从167下降至54
- 风险提示：下游需求波动、竞争加剧、技术迭代风险
- 财务亮点：毛利率维持在37%以上，现金流改善显著，资产负债率低，营运能力指标稳定增长
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