20230716-国联证券-金种子酒-600199.SH-Q2单季度或扭亏_新品提供业绩新增量_3页_401kb

金种子酒（600199）公司报告

核心要点：

1. 2023年中期业绩预告:
   2023年上半年预计仍处亏损，亏损额度同比收窄。
   2023Q2单季度预计有望首次扭亏（归母净利润区间含盈），表现积极，主要得益于新品逐步铺货、渠道网点增长（网点覆盖较去年增长超两倍）。

2. 业绩驱动因素分析（Q2及未来）：

   • 当前困境：Q1新品尚未上市铺货；同时受历史遗留问题影响。
   • 未来增长点：Q2及全年主要看点在于新品（如“头号种子”和“金种子馥合香”）的持续回款和铺货，以及华润派驻高管带来的管理和渠道改革深化。
   • 产品策略：主打“头号种子”、“馥7/9/20”，采取“啤白融合模式”推进渠道下沉。

3. 未来增长预期与公司战略：

   • 战略背景：华润领导下的“三步走”发展战略进入承上启下阶段。
   • 盈利预测（2023-2025年）：营收预计实现超高增速（679%/550%/499%），净利润呈现爆发式增长（1314%/5708%/1568%）。
   • 估值：当前市盈率/市净率分别为905倍和567倍，体现出机构对其长期高速高质增长的看好。

4. 风险提示：

   • 竞争加剧
   • 新品推广及培育风险

简要总结

金种子酒2023年中报预计净亏损继续收窄，但Q2扭亏预期初现。 当前面临历史问题待解决，但渠道扩张及新品（如馥香系列）推进提供增长动力。公司战略上依托华润资源，改革发展初见成效。预计2023-2025年业绩将呈现超高速增长（净利润增幅尤为显著），估值水平已较高，需关注后续新品落地进度和竞争态势。