20240611-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb
报告摘要
上期所有色日度报告（2024年6月11日）
引言
本文简要总结2024年6月11日上期所有色金属日度报告的核心观点，涵盖铜、铝、锌三种金属市场运行情况、短期走势研判以及宏观经济与行业信息。
一、市场分析与展望
1. 铜市场分析
核心观点：
假期期间铜价震荡反弹，短期存在一定回调风险，但中长期仍偏强。
基本面情况：
- 铜矿加工费低位运行，供给端仍偏紧张，但国内电解铝企业开工有所压减。
- 铜需求方面，铝线缆订单增长挤压铜需求，但库存持续积累至年内新高（SMM数据，6月6日全国库存4507万吨），增幅开始放缓。
- LME与COMEX铜价差收窄，逼仓行情接近尾声。
宏观因素：
- 美国4月职位空缺降至2021年以来最低，美联储降息节奏或加快，或对短期铜价形成扰动。
结论：
短期警惕回调风险；中长期受供紧需稳及宏观政策预期支撑，铜价仍维持偏强逻辑。
2. 铝市场分析
核心观点：
假期后铝价震荡上行，但短期冲高后需关注风险。
基本面情况：
- 4月国内电解铝产量3515万吨，同比增长显著，云南复产带动行业生产提升。但下游畏高情绪限制需求释放，部分企业成品库存压力较大。
- 库存方面，LME和国内社会库存处于一定水平，市场去库节奏分化。
宏观与事件：
- 欧元区制造业PMI第二个月下降，海外需求预期偏弱。
结论：
供需偏乐观，短期涨幅或反映预期兑现，后续需观察去库与需求边际变化。
3. 锌市场分析
核心观点：
锌价震荡反弹，但上涨受制于高库存压力。
基本面情况：
- 产量下降但需求疲软，镀锌行业受低利润拖累开工下滑，压铸企业则因冷修减产影响。
- 全球库存处于历史偏高水平，尤其海外锌库存充足，对价格形成上行压力。
宏观经济：
- 美联储官员暗示年内可能出现降息，但需防范政策导向信号失真。
结论：
短期锌价偏弱，库存压力叠加宏观外围经济放缓，或抑制短期反弹空间。
二、行业及宏观消息
1. 宏观经济动态
- 美联储观察人士普遍预计年内降息不少于两次；但保持高利率被视为支撑经济必要手段，需警惕市场过度反应。
- 欧洲央行卡兹米尔持审慎立场，倾向初期不急降息，等待夏季数据指引。
2. 行业要闻
- 智利国家铜业公司（Codelco）计划2033年启动锂提纯，将进一步增强其在新能源产业链地位。
- 托克集团认为当前铜价涨幅超出供需基础，或需修正预期。
三、分析师承诺与免责声明
本报告数据来源于公开渠道（SMM、Wind等），分析师秉持客观立场，不涉及利益输送，仅提供分析参考。投资者应结合自身情况综合判断，具体交易盈亏与本报告分析建议无关。
英雄简介
张晓彬
经验丰富，对投资者高度重视。无论多复杂的问题，他统统能做到逻辑清晰、深入浅出。
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