20240719-甬兴证券-情绪与估值7月第3期_市场活跃度回升_大盘指数估值上行_消费风格领涨_11页_1mb

证券研究策略周报：市场活跃度回升，消费风格领涨

核心观点

上周（7月11日-7月17日），A股市场情绪整体小幅回升，交易活跃度有所反弹。各主要指数中，沪深300表现领先，防御型风格的上证50和金融板块稳定。估值方面，多数指数估值分位数涨多跌少，消费类股领涨，而周期类股表现疲软。

情绪分析

• 股债收益率：

  • 股债利差持平，但沪深300股息率为3.58%，优于长期均值；
  • 两融余额下降，上周均值为1.56万亿元，但融资买入占比小幅提升至8.8%。

• 交易活跃度：

  • 多指数成交额普遍上扬，沪深300成交额环比增长11.36%；
  • 换手率总体小幅下降，Wind双创环比涨幅最小，为-0.05个百分点。

估值分析

• 主要指数估值分位上涨：

  • 上证综指、深证成指、沪深300、创业板指估值分位实现增长；
  • 沪深300估值分位数上涨46个百分点，市盈率（PE）处于历史较高分位。

• 行业方面：

  • 消费者服务业表现强劲，PE分位上涨62个百分点；
  • 石油石化行业估值下跌明显，环比降幅达13.6个百分点；
  • 周期风板块估值波动较大，银行、非银金融等领域逐趋势回暖。

风险提示

当前市场仍面临实体经济复苏不及预期、海外市场不确定性增加的风险，需要继续关注相关风险因素动态演变。