20251226-浙商证券-机械设备行业点评报告_AIDC设备_把握海外高景气和国内需求弹性双主线_4页_456kb

AIDC设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于AIDC（人工智能数据中心）设备行业，分析了2025年下半年国内外AIDC建设的分化趋势，并展望了2026年的行业前景。重点分析了燃气轮机、柴油发电机、制冷设备以及新兴方向如SOFC和数据中心母线等细分领域的发展机遇。

主要观点

海外AIDC建设持续景气

• 北美AIDC建设维持高增长，四大云厂商2025年前三季度资本开支达2574亿美元，同比增长65%。
• 亚马逊、谷歌、Meta等云厂商上调2026年资本开支指引，显示AI算力投入仍处于加速阶段。

国内AIDC建设需求后置

• 国内云厂商AIDC资本开支增速阶段性放缓，主要受制于高端算力卡进口受限。
• 预计随着海外算力卡供应改善和国产替代推进，2026年国内AIDC建设将出现“积蓄式反弹”。

重点细分领域分析

1. 燃气轮机

• 供需紧张：全球燃气轮机产能集中于GEV、西门子能源、三菱重工，2022年市占率88%，在手订单排至2028年以后。
• 国内机遇：供需缺口扩大，为中国企业切入海外市场提供机会，包括零部件、系统集成及主机厂出海。
• 产业链标的：
  • 零部件：应流股份、豪迈科技、万泽股份、航亚科技、联德股份
  • 余热锅炉：博盈特焊、西子洁能、冰轮环境、常宝股份
  • 系统集成商：杰瑞股份
  • 整机厂商：东方电气、上海电气

2. 柴油发电机

• 市场垄断：高端柴发市场由康明斯、MTU、卡特彼勒等国际厂商主导，2024年中国市场市占率约85%。
• 国产替代窗口：海外产能瓶颈为国内厂商提供切入机会，以潍柴为代表的国内厂商在性能、可靠性及海外认证方面取得突破。
• 产业链标的：
  • 机组：潍柴重机、科泰电源、泰豪科技、苏美达
  • 发动机：潍柴动力、重庆机电
  • 零部件：鹰普精密

3. 制冷设备

• 液冷渗透加速：AI芯片功耗提升推动液冷方案普及，冷水机组及核心零部件需求增长。
• 产业链标的：
  • 冷水机组：冰轮环境
  • 核心零部件：汉钟精机、伟隆股份、飞龙股份、高澜股份、申菱环境、英维克

4. 新兴方向

• SOFC（固体氧化物燃料电池）：具备模块化、交付周期短、发电效率高等特点，成为北美AIDC新变量，关注国内产能释放。
• 数据中心母线：在高功率密度场景下，智能母线方案因高可靠性与易维护性逐步替代传统列头柜+电缆方案，成为配电系统升级方向。
• 产业链标的：
  • SOFC系统：潍柴动力、三环集团、冰轮环境
  • 母线：威腾电气

关键信息

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：关注燃气轮机、柴油发电机、制冷设备及新兴方向如SOFC、数据中心母线等。
• 重点推荐标的：应流股份、冰轮环境、潍柴动力、豪迈科技、杰瑞股份、飞龙股份、汉钟精机、威腾电气等。
• 风险提示：全球数据中心扩张进度不及预期、海外算力卡持续受限、终端需求不及预期。

总结

AIDC设备行业在海外AI算力投入加速与国内需求后置的双重驱动下，展现出结构性增长机会。燃气轮机、柴油发电机、制冷设备等传统设备领域因供需失衡及技术突破迎来出海与替代机遇，而SOFC和数据中心母线等新兴方向则因技术成熟和需求释放展现出潜力。国内企业有望在这些细分领域中实现突破，抓住全球AIDC建设的红利窗口。