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棕榈油期货市场总结（2026年02月02日）

核心内容

2026年2月2日，棕榈油期现市场呈现“先扬后调、高位震荡”的走势。主力合约在周初受到多头主导，价格连续上涨，但随后因宏观情绪降温及获利了结，价格出现回调。整体来看，市场仍维持强势，但短期建议观望。

主要观点

• 市场走势：棕榈油期货在1月26日至29日期间呈现三连涨，但1月30日至2月2日期间价格高位震荡，9396元/吨遇阻回落，显示资金偏多但趋于谨慎。
• 供应端收缩：马来西亚1月1日至25日棕榈油产量环比下降14.81%，季节性减产加速，劳工短缺进一步制约收割效率，预计1月产量可能创年内新低。
• 需求端回暖：马来西亚1月1日至25日出口量环比增长7.97%-9.97%，印度斋月备货及印尼出口税上调预期促使国际买家提前采购，出口持续改善。
• 政策预期支撑：印尼计划从3月起将出口专项税由10%上调至12.5%-15%，政策预期提振短期需求，但短期内多头获利了结，导致价格回调。
• 短期建议：当前市场多头获利了结，价格迅速回落，建议投资者观望为主，等待资金重新入场，价格可能重新启动。

关键信息

1. 期现货市场回顾

• 主力合约基差：图1显示主力合约基差变化，反映期现价差趋势。
• 盘面价格：1月26日至2月2日，盘面价格在11:00-11:30时段波动，整体呈现震荡走势。

2. 供应情况分析

• 买船数量：图2显示棕榈油买船数量统计，反映市场对棕榈油的采购意愿。
• 预计到港量：图3显示棕榈油预计到港量，显示供应端的变动趋势。
• 马来西亚产量：图4显示马来西亚棕榈油局公布的精炼棕榈油（RBD 24度）产量，反映马来西亚供应端的收缩情况。

3. 需求情况分析

• 中国进口数量：图5显示中国棕榈油液进口数量（全球），反映中国市场对棕榈油的需求。
• 马来西亚出口数量：图6显示马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布），反映出口端的改善情况。

4. 成本利润分析

• 5月船期对盘利润：图7显示5月船期棕榈油对盘利润变化，反映市场对远期价格的预期与成本之间的关系。
• 进口成本构成：进口成本=进口到岸价×汇率×关税×增值税+港杂，不包含加工费，为对盘毛利。
• 对盘利润计算：对盘利润=盘面价格-进口成本，用于衡量市场盈利空间。

报告关注因素

• 马来西亚产量及出口数据：产量和出口数据是影响棕榈油价格的重要因素，需持续关注。
• 豆棕价差修复变化：豆棕价差的修复情况可能影响市场资金流向及棕榈油的相对吸引力。

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报告撰写人

• 高剑飞，投资咨询从业资格号：Z0014742
• 联系方式：gaojianfei@nzfco.com

数据来源

• 钢联终端
• 宁证期货

字数统计：约990字