20240415-浙商国际金融控股-中债策略周报_24页_4mb

中国债券市场周报总结（分析师：沈凡超等）

市场表现回顾

• 本周债券市场表现分化，短端收益率下行幅度显著大于长端，1年期国债收益率下行267bp，30年期国债收益率变动235bp。
• 国债收益率曲线变动明显，30Y-10Y期间变动235bp，10Y-1Y变动-267bp；资金利率下行，隔夜利率周均值下行2bp。

基本面与货币政策

• 基本面：3月CPI同比0.1%，环比-1%，低于往年平均水平；3月出口同比-7.4%，主要受高基数和春节因素扰动。
• 货币政策：央行净回笼3940亿元资金，资金面宽松；降息概率低，但二季度降准和LPR调整可能性增大。

债券市场展望

• 短期内，短端利率债下行动力较强，长端利率债受供给压力限制调整空间；建议逢低买入30年期和10年期国债。
• 二季度债市整体下行趋势不变，抄底位置约30年期2.55%、10年期2.4%附近；若担忧长端下行，可考虑3-5年期限信用品种替代。
• 整体预测：利率下行压力存在，但宏观因素如经济拉动和政策支持可能维持宽松。