20250907-华鑫证券-新能源汽车行业周报_供需结构持续优化_继续看好固态电池等核心方向_32页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

本报告指出新能源汽车行业在政策支持下，供需结构持续优化，产业链价格处于底部，具备上涨潜力。行业整体表现强劲，核心公司估值处于历史低位，是布局良机。重点关注固态电池、机器人、液冷散热等新兴方向。

主要观点

• 政策支持：政策持续呵护，推动行业健康发展，优化供需结构。
• 行业表现：新能源汽车、锂电池、储能等细分行业表现突出，本周新能源汽车指数上涨3.68%，锂电池指数上涨9.20%，储能指数上涨11.45%。
• 产业链价格：锂价有所回落，但部分材料如钴价和三元前驱体价格有所上涨，整体产业链价格趋于稳定。
• 供需格局：供给端企业积极优化产能，需求端保持韧性，价格易涨难跌。
• 投资策略：维持新能源汽车行业“推荐”评级，继续优选有望贡献超额收益的方向，包括机器人、固态电池、电池材料、液冷散热等。

关键信息

产销数据

• 7月数据：新能源汽车产销分别为124.3万辆和126.2万辆，同比增长26.3%和27.4%；新能源汽车新车销量占总销量的48.7%。
• 1-7月累计数据：新能源汽车产销分别为823.2万辆和822万辆，同比增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量占总销量的45%。

产业链价格变化

• 碳酸锂：本周报价7.47万元/吨，较上周下跌6.2%。
• 氢氧化锂：本周报价7.55万元/吨，较上周下跌1.7%。
• LME镍：本周报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.5%。
• 长江有色钴：本周报价27.1万元/吨，较上周上涨1.5%。
• 三元前驱体：523、622、111分别报价7.9、8.05、8.25万元/吨，较上周分别上涨1.3%、0.9%、1.5%。
• 六氟磷酸锂：本周报价5.65万元/吨，较上周上涨1.3%。
• 湿法基膜：本周报价0.70元/平方米，较上周上涨1.8%。
• 电解液：三元圆柱2.2Ah、2.6Ah电解液分别报价1.56万元/吨和1.75万元/吨，较上周分别上涨0.6%。

重点公司表现

行业动态

• 全球动力电池装车量：2025年1-7月全球动力电池装车量达590.7GWh，同比增长35.3%。中国企业表现突出，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源实现正增长，而LGES、松下等日韩企业面临增长压力。
• 沃尔沃销量：8月全球销量同比下降9%至48,029辆，电气化车型销量同比下降17%。
• 丰田投资：计划在捷克投资建设新电池组装设施，投资总额约6.8亿欧元。
• 宝马与高通合作：推出全新驾驶辅助系统Snapdragon Ride Pilot。
• 蔚来财报：第二季度营收增长62.6%，主要受益于二手车销售和技术服务收入增长。

风险提示

• 政策波动风险
• 需求低于预期
• 产品价格低于预期
• 推荐公司业绩不及预期
• 系统性风险

投资策略

• 主材：亿纬锂能、宁德时代、天际股份等。
• 新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨、先导智能）。

总结

新能源汽车行业在政策支持下，供需结构持续优化，产业链价格处于底部，具备上涨潜力。核心公司估值处于历史低位，是布局良机。重点关注固态电池、机器人、液冷散热等方向，维持“推荐”评级。